>> 上海證券-電子行業(yè)周報：英偉達業(yè)績超預期，手機面板價格有望筑底回升-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 692KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王珠琳 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
市場行情回顧
過去一周（08.21-08.25），SW電子指數(shù)下跌3.71%，板塊整體跑輸滬深300指數(shù)1.73 pct，從六大子板塊來看，光學光電子、電子化學品II、消費電子、元件、其他電子Ⅱ、半導體漲跌幅分別為-3.75%、-3.55%、-3.26%、-5.21%、-4.85%、-3.24%。
核心觀點
算力芯片：英偉達業(yè)績超預期，數(shù)據(jù)中心業(yè)務發(fā)力，行業(yè)景氣度延續(xù)。英偉達FY24Q2營收為135.1億美元，同比+101%，環(huán)比+88%，大幅超出英偉達此前給出的107.8到112.2億美元的業(yè)績指引；GAAP凈利潤約為61.9億美元，同比+843%，環(huán)比+203%；GAAP毛利率為70.1%，同比+26.6pct，環(huán)比+5.5pct。受益于各大廠商開發(fā)生成式AI和大語言模型的旺盛需求，英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務表現(xiàn)亮眼，F(xiàn)Y24Q2實現(xiàn)營收為103.2億美元，同比+171%，環(huán)比+141%，相較分析師此前預期的79.8億美元高出29%。
消費SOC：國內外市場需求回暖跡象較為明顯，相關龍頭企業(yè)業(yè)績實現(xiàn)同環(huán)比雙升。23H1無線音頻SOC龍頭中科藍訊實現(xiàn)營收6.53億元，同比+20.51%；歸母凈利潤1.12億元，同比+20.38%。單季度來看23Q2實現(xiàn)營收3.46億元，同比+10.69%，環(huán)比+12.68%；歸母凈利潤0.63億元，同比+18.36%，環(huán)比+27.37%。行業(yè)國內外需求正在逐步改善，據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，23Q2全球TWS耳機出貨量為6816萬部，同比+8%，其中全球前五大廠商出貨量均實現(xiàn)同比增長，蘋果/三星/boAt/小米/OPPO出貨量分別同比+2%/+3%/+38%/+6%/+25%。出口市場端，23Q2累計出口TWS耳機1.54億個，同比+10.27%，環(huán)比+31.15%；23H1累計出口TWS耳機2.71億個，同比+15.86%，其中自3月份以來中國無線耳機出口數(shù)量顯著高于前兩年。伴隨終端需求逐步回暖，中科藍訊不斷拓展產(chǎn)品線并積極向客戶端導入，市場份額有望穩(wěn)步提升。
面板：8月手機面板價格降幅全線收窄，伴隨后續(xù)手機傳統(tǒng)旺季來臨，產(chǎn)業(yè)鏈供需兩端有望持續(xù)改善。據(jù)CINNOResearch數(shù)據(jù)顯示，分產(chǎn)品來看：1）8月α-Si面板需求保持平穩(wěn)，部分低價項目下月甚至有小幅微漲可能性；2）LTPS面板庫存水平相對健康，頭部廠商低價產(chǎn)品上已成功漲價；3）剛性及柔性AMOLED面板價格降幅均有所收斂，其中部分柔性AMOLED面板廠正在尋求漲價。
投資建議
維持電子行業(yè)“增持”評級，我們認為2023年電子半導體產(chǎn)業(yè)會持續(xù)博弈復蘇；目前電子半導體行業(yè)市盈率處于2018年以來歷史較低位置，風險也有望逐步釋放。我們當前重點看好：半導體設計領域部分超跌標的并且具備真實業(yè)績和較低PE/PEG的個股機會，AIOTSoC芯片建議關注中科藍訊和炬芯科技；建議重點關注驅動芯片領域的峰岹科技和新相微；半導體設備材料建議重點關注深科達；XR產(chǎn)業(yè)鏈建議關注兆威機電與華興源創(chuàng)；建議關注LED產(chǎn)業(yè)鏈的兆馳股份、卡萊特和奧拓電子等個股；建議關注國內軍工電子紫光國微和復旦微電。
風險提示
中美貿易摩擦加劇、終端需求不及預期、國產(chǎn)替代不及預期
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