>> 華創(chuàng)證券-家電行業(yè)周報(bào)-清潔電器峰會(huì)所思：短期競(jìng)爭(zhēng)不減長(zhǎng)期機(jī)遇-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 1638KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
秦一超 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
家電 |
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家電周觀點(diǎn)：清潔電器短期來(lái)看處于品牌格局開(kāi)始出清階段，競(jìng)爭(zhēng)壓力提升，但國(guó)內(nèi)清潔電器滲透率仍低未來(lái)空間廣闊，同時(shí)隨著未來(lái)規(guī)模效應(yīng)提升，硬件成本下降，品牌企業(yè)盈利能力具備較大提升空間，長(zhǎng)期來(lái)看具有品牌力、渠道力、完善供應(yīng)鏈的龍頭企業(yè)具備剩而后戰(zhàn)潛質(zhì)。
板塊行情：本周（2023年8月21日-2023年8月25日）家電板塊整體下跌，申萬(wàn)家用電器指數(shù)下跌1.15%，跑贏滬深300指數(shù)0.83pct。從子板塊周漲跌幅來(lái)看，零部件/白電/廚電/黑電/照明設(shè)備/小家電分別為+0.6%/-0.5%/-2.8%/-3.5%/-4.7%/-5.2%，較上周+3.3%/+0.7%/-1.3%/-1.6%/-3.2%/-3.7%，其中小家電板塊周降幅較大。從行業(yè)周漲跌幅來(lái)看，家用電器位列申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)漲跌幅榜第6位。從行業(yè)PE（TTM）看，家電行業(yè)PE（TTM）為13.5倍，位列申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)的第23位，估值處于相對(duì)較低水平。
個(gè)股行情：板塊個(gè)股周漲跌幅方面，漲幅前四：三花智控（+4.5%）、海爾智家（+1.0%）、美的集團(tuán)（+0.9%）、海信家電（+0.0%）；跌幅前四：雅迪控股（-15.1%）、比依股份（-9.7%）、北鼎股份（-7.2%）、科沃斯（-7.0%）。
原材料價(jià)格：SHFE螺紋鋼價(jià)格相較上期-0.11%；SHFE鋁價(jià)格相較上期+0.60%；SHFE銅價(jià)格相較于上期+0.78%；DCE塑料價(jià)格相較上期+1.58%。液晶面板8月價(jià)格上漲，32寸、43寸、55寸、65寸分別較7月環(huán)比上漲1、1、3、4美元/片。地產(chǎn)竣工及銷(xiāo)售數(shù)據(jù)：2023年7月住宅竣工面積上升、銷(xiāo)售面積下降，住宅竣工面積累計(jì)同比上升20.5%；商品房住宅銷(xiāo)售面積累計(jì)同比下降6.5%。家電社零數(shù)據(jù)：2023年7月社零總額3.7萬(wàn)億元，較2022年同期增加2.50%，其中家電類(lèi)社零總額726.0億元，較2022年同期減少5.50%。
空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)量及零售：2023年7月空調(diào)產(chǎn)量1645.3臺(tái)，同比增加32.0%，總銷(xiāo)量1661.0萬(wàn)臺(tái)，同比增加25.0%。其中內(nèi)銷(xiāo)量為1175.5萬(wàn)臺(tái)，增速為27.6%；外銷(xiāo)量為485.5萬(wàn)臺(tái)，增速為12.9%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年7月空調(diào)線(xiàn)上/線(xiàn)下零售額同比-14.2%/-21.3%、線(xiàn)上/線(xiàn)下零售量同比-14.7%/-22.2%，線(xiàn)上線(xiàn)下零售均價(jià)同比+1.0%/+1.4%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)持續(xù)。
冰箱產(chǎn)銷(xiāo)量及零售：2023年6月冰箱產(chǎn)量761.6萬(wàn)臺(tái)，同比增加21.5%，總銷(xiāo)量783.7萬(wàn)臺(tái)，同比增加19.2%。其中內(nèi)銷(xiāo)量為362.2臺(tái)，增速為+5.8%，而外銷(xiāo)量為421.4萬(wàn)臺(tái)，增速+33.7%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年7月冰箱線(xiàn)上/線(xiàn)下零售額同比-5.3%/-6.8%、線(xiàn)上/線(xiàn)下零售量同比-13.3%/-8.2%，線(xiàn)上線(xiàn)下零售均價(jià)同比+9.2%/+2.3%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)持續(xù)。
洗衣機(jī)產(chǎn)銷(xiāo)量及零售：2023年6月洗衣機(jī)產(chǎn)量623.7萬(wàn)臺(tái)，同比+19.9%，總銷(xiāo)量633.2萬(wàn)臺(tái)，同比增加21.0%。其中內(nèi)銷(xiāo)量為303.8萬(wàn)臺(tái)，增速為-0.5%，外銷(xiāo)量為329.4萬(wàn)臺(tái)，增速為51.2%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，，2023年7月洗衣機(jī)線(xiàn)上/線(xiàn)下零售額同比-17.7%/-3.1%、線(xiàn)上/線(xiàn)下零售量同比-13.7%/-4.2%，線(xiàn)上/線(xiàn)下零售均價(jià)同比-4.7%/+1.3%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)持續(xù)。
油煙機(jī)產(chǎn)銷(xiāo)量及零售：2023年6月油煙機(jī)產(chǎn)量253.9萬(wàn)臺(tái)，同比-2.4%，總銷(xiāo)量253.7萬(wàn)臺(tái)，同比+1.1%。其中內(nèi)銷(xiāo)量為154.9萬(wàn)臺(tái)，增速為+3.5%，外銷(xiāo)量為98.8萬(wàn)臺(tái)，增速-2.3%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年7月油煙機(jī)線(xiàn)上/線(xiàn)下零售額同比-6.0%/+0.3%、線(xiàn)上/線(xiàn)下零售量同比-12.4%/-0.2%，線(xiàn)上/線(xiàn)下零售均價(jià)同比+7.3%/+1.0%。
投資策略：隨著清潔電器持續(xù)普及，規(guī)模效應(yīng)、硬件降本效果漸顯，龍頭盈利能力修復(fù)空間較大，建議持續(xù)關(guān)注石頭科技、科沃斯等行業(yè)龍頭。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，產(chǎn)品需求不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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