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事件：林洋能源發(fā)布2023年半年度報(bào)告：23H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.11億元，同比增長38.35%，歸母凈利潤5.81億元，同比增長41.85%，扣非歸母凈利潤5.52億元，同比增長37.81%，其中23Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.46億元，同比增長60.53%，歸母凈利潤3.84億元，同比增長66.49%，扣非歸母凈利潤3.70億元，同比增長52.87%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　儲(chǔ)能業(yè)務(wù)：業(yè)績大幅提升，布局持續(xù)完善。（1）23H1公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收9.87億元，對(duì)公司總營收貢獻(xiàn)比例提升至30%以上。公司儲(chǔ)能訂單加速落地，已順利交付超過1GWh的儲(chǔ)能產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)銷售收入是去年全年的兩倍以上（2022年全年儲(chǔ)能營收約為4.26億元），累計(jì)儲(chǔ)備儲(chǔ)能項(xiàng)目資源超5GWh。（2）儲(chǔ)能布局持續(xù)完善。公司制定“集中式共享儲(chǔ)能+分布式用戶側(cè)儲(chǔ)能”的雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，正式發(fā)布林洋液冷小柜工商業(yè)儲(chǔ)能專用產(chǎn)品線，產(chǎn)品線由大儲(chǔ)延伸至用戶側(cè)儲(chǔ)能，全面覆蓋下游客戶需求，有效提升儲(chǔ)能業(yè)務(wù)競爭力。
　　新能源業(yè)務(wù)：EPC業(yè)務(wù)盈利修復(fù)，N型TOPCon電池業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)。（1）今年以來，隨著光伏供應(yīng)鏈上游特別是硅料環(huán)節(jié)產(chǎn)能充分釋放與組件價(jià)格下降，公司新能源電站EPC業(yè)務(wù)毛利提升較快，公司繼續(xù)加大業(yè)務(wù)開發(fā)和建設(shè)力度。同時(shí)，公司持續(xù)加大與國電投、華能、中廣核等央國企的合作，以“開發(fā)+EPC+運(yùn)維”模式積極推進(jìn)新能源業(yè)務(wù)，截至23H1末，林洋運(yùn)維簽約總?cè)萘客黄?0GW。（2）2022年12月，公司投資100億元，建設(shè)20GW高效N型TOPCon光伏電池生產(chǎn)基地及新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。目前一期項(xiàng)目正在積極推進(jìn)中，其中第一階段6GW生產(chǎn)線已于2023年7月開始通線流片。
　　智能業(yè)務(wù)：立足中國放眼全球，營收穩(wěn)健增長。23H1公司在智能電表及相關(guān)配件領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收10.29億元，同比增長7.19%。（1）國內(nèi)市場：23H1，公司在國網(wǎng)、南網(wǎng)招標(biāo)中合計(jì)中標(biāo)金額約4.58億元。（2）海外市場：公司海外市場業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，與蘭吉爾繼續(xù)深耕西歐和亞太市場，實(shí)現(xiàn)智能電表銷量超98萬臺(tái)；在中東市場，進(jìn)一步提升沙特智能電表市場占有率；在亞洲市場，今年上半年首次突破印尼市場；在中東歐市場，獲得波蘭最大電力局PGE單一合同3.68億人民幣的智能電表項(xiàng)目。
　　盈利預(yù)測、估值與評(píng)級(jí)：我們維持公司23-25年的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.21/16.01/18.77億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)E為12/9/8倍。公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)全面布局、電池片業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，將為公司未來發(fā)展提供強(qiáng)勁增長動(dòng)能，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目建設(shè)及政策不及預(yù)期、市場競爭激烈、海外業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期