>> 山西證券-航發(fā)控制(000738)營收穩(wěn)健增長，受益航發(fā)高景氣度-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 398KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持-A（下調(diào)） |
作者： |
駱志偉，李通 |
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無限制-登錄即可下載 |
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事件描述
航發(fā)控制公司發(fā)布2023年半年報。2023年上半年公司營業(yè)收入為27.34億元，同比增長7.32%；歸母凈利潤為4.50億元，同比上升10.32%；負(fù)債合計34.48億元，同比增長0.33%；貨幣資金31.70億元，同比增長23.75%；應(yīng)收賬款27.55億元，同比增長18.67%；存貨13.94億元，同比增長19.74%。
事件點評
營收穩(wěn)健增長，完成年度目標(biāo)的50.17%。分產(chǎn)品看：1、航空發(fā)動機(jī)及燃?xì)廨啓C(jī)控制系統(tǒng)產(chǎn)品營收24.36億，占總營收的89.10%，同比增長11.41%；2、國際合作實現(xiàn)收入1.63億元，占總營收的5.97%，同比增長19.61%，主要原因是市場訂單恢復(fù)所致；3、控制系統(tǒng)技術(shù)衍生產(chǎn)品實現(xiàn)收入1.35億元，占總營收的4.93%，同比減少39.99%，主要原因一是部分非航民品市場訂單減少，二是部分產(chǎn)品交付時間調(diào)整至下半年。
公司將受益于軍、民用航空發(fā)動機(jī)市場配套規(guī)模的持續(xù)增長。隨著國防建設(shè)投入加大和裝備升級換代，以及國產(chǎn)大飛機(jī)的商業(yè)首飛成功，軍、民用航空發(fā)動機(jī)市場配套規(guī)模將持續(xù)增長。公司作為國內(nèi)主要航空發(fā)動機(jī)控制系統(tǒng)研制生產(chǎn)企業(yè)，受益于航發(fā)下游旺盛需求，業(yè)績有望持續(xù)穩(wěn)健增長。
投資建議
我們下調(diào)了公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為0.61\0.76\0.95，對應(yīng)公司8月25日收盤價21.76元，2023-2025年P(guān)E分別為35.5\28.5\23.0，下調(diào)至“增持-A”評級。
風(fēng)險提示
新型軍機(jī)列裝不及預(yù)期；募投項目進(jìn)展不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。
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