>> 東方證券-普門科技(688389)業(yè)績穩(wěn)健增長，看好長期價值-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 346KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉恩陽 |
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此報告為加密報告 |
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公司2023H1業(yè)績呈現(xiàn)出穩(wěn)健增長態(tài)勢。2023H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.58億元，同比增長24.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.35億元，同比增長35.19%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.26億元，同比增長35.25%；分季度來看，23Q2單季實現(xiàn)營收2.81億元（同比+18.48%），實現(xiàn)歸母凈利潤0.46億元（同比+43.42%），實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.43億元（同比+48.18%），業(yè)績增速穩(wěn)健。2023H1研發(fā)費用0.97億元，同比增長5.97%，占營業(yè)收入比重17.44%（同比-3.12pct）。
治療與康復業(yè)務(wù)：聚焦臨床醫(yī)療和皮膚醫(yī)美業(yè)務(wù)，業(yè)績增速超預(yù)期。2023H1公司治療與康復業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收167.8百萬元（同比+75.18%），毛利率為68.43%（同比+2.61%），其中醫(yī)用產(chǎn)品實現(xiàn)營收160.5百萬元（同比+76.08%），家用產(chǎn)品實現(xiàn)營收7.3百萬元（同比+57.56%）。2023H1，公司推出超聲治療儀產(chǎn)品，并優(yōu)化已有產(chǎn)品性能如紅外治療儀和體外沖擊波治療儀等，目前體外沖擊波治療儀已拓展醫(yī)美適應(yīng)癥。其次，公司大力布局內(nèi)窺鏡領(lǐng)域，現(xiàn)有產(chǎn)品可視喉鏡和一次性電子腎盂鏡已進入市場推廣階段。最后，截至目前公司強脈沖光治療儀以及系列內(nèi)窺鏡產(chǎn)品正處于研發(fā)階段，同時消費者健康事業(yè)部新業(yè)務(wù)已正式運行，后續(xù)有望在國內(nèi)外市場為公司帶來全新增長曲線。
體外診斷業(yè)務(wù)：研發(fā)投入不斷加大，新產(chǎn)品陸續(xù)上市。2023H1公司體外診斷業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收384.9百萬元（同比+10.53%），毛利率為65.33%（同比+5.94%），其中設(shè)備實現(xiàn)營收126.0百萬元（同比+35.52%），試劑實現(xiàn)營收258.9億元（同比+1.43%）。分產(chǎn)品線來看，2023H1在生化免疫產(chǎn)品線，公司全自動生化分析儀獲證，能與已有產(chǎn)品全自動化學發(fā)光分析儀eCL9000級聯(lián)，其次公司促甲狀腺素受體抗體測定試劑盒獲證；在臨床檢驗比濁產(chǎn)品線，基于散射比濁方法學的全自動紅細胞滲透脆性分析儀RA800系列產(chǎn)品即將獲證，新產(chǎn)品上市將不斷提高公司優(yōu)勢。
盈利預(yù)測與投資建議
公司短期業(yè)績存在波動，我們下調(diào)預(yù)測公司23-25年EPS分別為0.77/1.02/1.30元（前值為2023年0.87元，2024年1.13元）。基于可比公司估值，給予23年26倍PE，目標價為20.02元，維持"買入"評級。
風險提示
研發(fā)進展不及預(yù)期的風險，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期的風險，行業(yè)競爭加劇的風險。
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