>> 安信證券-神州泰岳(300002)游戲增長動能強勁，《旭日之城》創(chuàng)新高-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大小： |
1004KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
焦娟 |
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事件：
公司公告，（1）2023年上半年營業(yè)收入26.53億元，同比增長27.53%；歸母凈利潤4.04億元，同比增長81.88%；扣非凈利潤3.82億元，同比增長82.78%；（2）2023年第二季度營業(yè)收入14.41億元，同比增長32.24%；歸母凈利潤2.26億元，同比增長42.01%。
點評：
游戲業(yè)務：主力游戲產(chǎn)品穩(wěn)中有增，毛利率增至70%。公司游戲板塊持續(xù)強勢，2023年上半年營收21.65億元，同比增長26%，凈利潤5.48億元，同比增長37%。其中主力游戲產(chǎn)品（1）Age of Origins（《旭日之城》）繼續(xù)高增，上半年貢獻收入14.73億元，同比增長42%；（2）War and order（《戰(zhàn)爭與秩序》）流水表現(xiàn)穩(wěn)健，上半年貢獻收入5.70億元。公司積極探索如何利用AIGC工具降低研發(fā)成本及提升研發(fā)效率，游戲業(yè)務毛利率同比增長3.28%、達70%。
計算機業(yè)務：AI/ICT收入增長37%，創(chuàng)新服務收入增長114%。公司計算機板塊企穩(wěn)回升，2023年上半年貢獻營收4.88億元，同比增長35%。公司沿ICT架構不斷融合AI、物聯(lián)網(wǎng)、5G、云計算等技術，實現(xiàn)ICT運維與信息安全、云服務、人工智能等業(yè)務融合發(fā)展。計算機業(yè)務線中（1）AI/ICT運營管理（包含ICT運維、信息安全、云等業(yè)務）上半年營收4.28億元，同比增長36.86%，主要系云服務業(yè)務繼續(xù)發(fā)展；（2）創(chuàng)新服務上半年收入增長114%至3145千萬元，主要系移動WIFI業(yè)務需求隨出境需求復蘇。
積極擁抱AI技術變革，“泰岳小催”有望成為新增長點。2022年，公司推出基于Transformer架構的人工智能催收解決方案“泰岳小催”平臺，隨著新技術從投入期進入回報期，有望實現(xiàn)進一步增長。
投資建議：給予“買入-A”評級，6個月目標價13.04元。預計公司2023-2025年收入56.78/72.99/82.37億元，同比增速為18.2%/28.5%/12.9%；歸母凈利潤為7.22/8.84/10.67億元，同比增速為33.2%/22.4%/20.7%。
風險提示：SLG賽道競爭加劇風險，新品上線不及預期風險等。
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