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投資要點(diǎn)
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　　華設(shè)集團(tuán)發(fā)布2023年半年報(bào)：公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.39億元，同比下降2.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.62億元，同比增長(zhǎng)1.36%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.58億元，同比增長(zhǎng)2.01%。其中，Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.66億元，同比下降1.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.67億元，同比增長(zhǎng)1.15%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)1.67億元，同比增長(zhǎng)2.05%。
　　公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.39億元，同比下降2.63%，主要系規(guī)劃研究、低碳環(huán)保、EPC等業(yè)務(wù)收入下滑所致。
　　公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率36.77%，同比上升1.79pct；實(shí)現(xiàn)凈利率12.05%，同比上升0.65pct。毛利率明顯提升一方面系公司降本增效成果顯著，另一方面系低毛利EPC業(yè)務(wù)占比下降所致。凈利率增幅低于毛利率，主要系期間費(fèi)用率上升所致。
　　公司2023年上半年資產(chǎn)+信用減值損失為0.94億元，占收入端比重為4.20%，同比下降0.87pct。
　　公司2023年上半每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-0.38元，同比少流出0.40元，我們判斷主要系公司加強(qiáng)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流考核，項(xiàng)目回款進(jìn)度加快所致。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年的EPS為1.12元、1.24元、1.37元，8月28日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為7.5倍、6.8倍、6.2倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、在手訂單落地不及預(yù)期、省外業(yè)務(wù)開(kāi)拓不及預(yù)期、項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。