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事項(xiàng)：
　　 2023年8月28日，公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告：
　　1）2023H1：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.34億元，同比+72.12%；毛利率46.32%，同比-0.71pct；歸母/扣非歸母凈利潤(rùn)3.74/3.07億元，同比+101.44%/+113.76%；
　　2）2023Q2：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.18億元，同比/環(huán)比+67.63%/+0.34%；毛利率45.99%，同比/環(huán)比-0.75pct/-0.67pct；歸母凈利潤(rùn)1.80億元，同比/環(huán)比+90.77%/-7.03%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.40億元，同比/環(huán)比+112.93%/-16.00%。
　　評(píng)論：
　　營(yíng)業(yè)收入增勢(shì)穩(wěn)健，盈利能力高位波動(dòng)。公司CMP產(chǎn)品作為集成電路前道制造的關(guān)鍵工藝設(shè)備之一，持續(xù)獲得下游客戶的肯定并實(shí)現(xiàn)了多次批量銷售，市場(chǎng)占有率不斷提高，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.34億元，同比+72.12%；其中CMP設(shè)備收入11.43億元，占營(yíng)收比重約92.57%，隨著公司CMP設(shè)備保有量的不斷攀升，耗材零部件、拋光頭維保服務(wù)等業(yè)務(wù)量也會(huì)相應(yīng)提升，關(guān)鍵耗材維保及技術(shù)服務(wù)將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，23H1該項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.92億元，占營(yíng)收比重約7.43%。盈利能力方面，23Q2公司扣非歸母凈利潤(rùn)1.40億元，同比/環(huán)比+113%/-16%，扣非凈利率22.7%，同比/環(huán)比+4.8pct/-4.4pct，保持較高水準(zhǔn)。主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)變化：1）毛利率46.0%，同比/環(huán)比-0.8pct/-0.7pct；2）期間費(fèi)用率22.3%，同比/環(huán)比-5.7pct/+3.6pct。資產(chǎn)端：截至23H1，公司存貨21.9億元，環(huán)比-1.1億元；合同負(fù)債12.7億元，環(huán)比-0.7億元。隨著下游晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)疊加國(guó)產(chǎn)替代加速，公司經(jīng)營(yíng)指標(biāo)有望延續(xù)良好發(fā)展勢(shì)頭。
　　持續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品新工藝開(kāi)發(fā)，拓寬能力邊界。公司重視核心技術(shù)的研發(fā)，不斷開(kāi)拓新產(chǎn)品，拓展工藝應(yīng)用領(lǐng)域，始終保持高強(qiáng)度的研發(fā)投入，23H1研發(fā)投入較上年同期增長(zhǎng)64%。23H1公司業(yè)務(wù)進(jìn)展：
　　1）CMP設(shè)備：推出了性能更高、適用工藝也更加靈活豐富的Universal H300機(jī)臺(tái)，已完成產(chǎn)品研發(fā)和基本工藝性能驗(yàn)證。面向第三代半導(dǎo)體客戶的Universal-150Smart，已發(fā)往兩家第三代半導(dǎo)體客戶處驗(yàn)證。
　　2）減薄設(shè)備：推出Versatile-GP300量產(chǎn)機(jī)臺(tái)，在核心技術(shù)指標(biāo)方面取得新突破，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)芯片裝備行業(yè)在超精密減薄技術(shù)領(lǐng)域的空白。
　　3）清洗設(shè)備：公司應(yīng)用于12英寸硅襯底CMP工藝后清洗設(shè)備和應(yīng)用于4/6/8英寸化合物半導(dǎo)體清洗設(shè)備已推向相關(guān)細(xì)分市場(chǎng)。
　　4）供液系統(tǒng)：用于濕法工藝設(shè)備中研磨液、清洗液等化學(xué)品供應(yīng)的HSDS/HCDS供液系統(tǒng)設(shè)備已獲得批量采購(gòu)，已在邏輯、先進(jìn)封裝、MEMS等國(guó)內(nèi)集成電路客戶實(shí)現(xiàn)應(yīng)用。
　　5）膜厚測(cè)量設(shè)備：應(yīng)用于Cu、Al、W、Co等金屬制程的薄膜厚度測(cè)量設(shè)備FTM-M300已發(fā)往多家客戶驗(yàn)證，已實(shí)現(xiàn)小批量出貨。
　　6）晶圓再生業(yè)務(wù)：已實(shí)現(xiàn)雙線運(yùn)行，截至23H1末產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到10萬(wàn)片/月，獲得多家大生產(chǎn)線批量訂單并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定供貨。
　　7）關(guān)鍵耗材與維保服務(wù)：在7區(qū)拋光頭維保服務(wù)的基礎(chǔ)上，公司持續(xù)開(kāi)展7區(qū)拋光頭關(guān)鍵耗材的多元化開(kāi)發(fā)及驗(yàn)證，在客戶大生產(chǎn)線推廣順利。
　　隨著新產(chǎn)品的陸續(xù)推出，公司所處賽道天花板正快速提升，未來(lái)成長(zhǎng)空間可期。
　　投資建議：公司為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體CMP設(shè)備龍頭，先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，有望在國(guó)產(chǎn)替代加速背景下持續(xù)受益。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)收為29.12/40.34/53.08億元，歸母凈利潤(rùn)為7.5/10.8/14.0億元，對(duì)應(yīng)EPS為4.7/6.8/8.8元。參考可比公司估值，給予2024年40倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為272元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦加?。簧嫌瘟悴考?yīng)短缺；下游客戶擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。