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事件
　　8月25日，金奧博發(fā)布2023年半年度報(bào)告。2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營收6.5億元，同比增長17%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4654.12萬元，同比增長84%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　1、業(yè)績實(shí)現(xiàn)較快增長。2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營收6.5億元，同比增長17%，其中民爆產(chǎn)品收入較上年同期增長24.22%，化工材料收入較上年同期增長12.59%，專用設(shè)備收入較上年同期增長8.42%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4654.12萬元，同比增長84%，利潤增長的主要原因?yàn)楣静粩嗉訌?qiáng)市場拓展，電子雷管銷售收入增長，同時(shí)公司采取一系列措施優(yōu)化內(nèi)部管理，加強(qiáng)成本控制，毛利率得到提升，促進(jìn)公司效益增長。
　　2、裝備業(yè)務(wù)受益于民爆本質(zhì)安全要求，向軍工等領(lǐng)域拓展前景廣闊。2023年4月19日，公司公告稱，公司與兵器集團(tuán)下屬的特能集團(tuán)簽署了《深化戰(zhàn)略合作協(xié)議書》，雙方將深入開展火工品及民爆裝備制造領(lǐng)域生產(chǎn)、技術(shù)、服務(wù)等方面的合作?！笆奈濉逼陂g，特能集團(tuán)將完成60余條涉火生產(chǎn)線的改造，2000多名危險(xiǎn)作業(yè)人員撤到后臺(tái)。特能集團(tuán)將在火工品和民爆領(lǐng)域優(yōu)先采用或和金奧博共同研發(fā)先進(jìn)的工藝技術(shù)、智能裝備及配套信息化軟件產(chǎn)品，推進(jìn)特能集團(tuán)火工品和民爆領(lǐng)域“黑燈工廠”建設(shè)，加快形成一批行業(yè)新標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)示范線，引領(lǐng)我國火工品和民爆行業(yè)發(fā)展。
　　3、公司擁有8000多萬發(fā)電子雷管產(chǎn)能，電子雷管普及率大幅提升，成為公司重要收入利潤來源。截至2023年4月，公司擁有數(shù)碼電子雷管年生產(chǎn)許可能力為8522萬發(fā)。公司子公司泰山民爆年產(chǎn)3500萬發(fā)電子雷管生產(chǎn)線通過生產(chǎn)驗(yàn)收已正式投產(chǎn)；年產(chǎn)2000萬發(fā)電子雷管生產(chǎn)線已通過試生產(chǎn)條件考核。根據(jù)中國爆破器材行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年上半年電子雷管累計(jì)產(chǎn)量為3.03億發(fā)，同比增加219.17%，電子雷管占工業(yè)雷管總產(chǎn)量的91.27%，所占比例比2022年同期提高71%，普及率大幅提升。2023H1,公司起爆器材業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2.04億元，同比增長84%，電子雷管銷售收入增長已成為公司重要收入利潤來源。
　　4、工信部鼓勵(lì)兼并重組，公司產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸。2021年12月，工業(yè)和信息化部發(fā)布的《“十四五”民用爆炸物品行業(yè)安全發(fā)展規(guī)劃》（工信部規(guī)〔2021〕183號(hào)）文件要求，調(diào)整優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)，持續(xù)推動(dòng)企業(yè)重組整合，支持行業(yè)龍頭骨干企業(yè)實(shí)施跨地區(qū)、跨所有制重組整合，將生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量減少到50家以內(nèi)。公司控股子公司山東圣世達(dá)于2022年1月完成收購泰山民爆53%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)；于2022年3月購買山東銀光科技有限公司5000萬發(fā)雷管生產(chǎn)線及相關(guān)資產(chǎn)；控股子公司北京金奧博京煤于2022年7月完成收購天津泰克頓民用爆破器材有限公司74%股權(quán)。通過民爆行業(yè)內(nèi)的并購，公司進(jìn)一步加強(qiáng)智能裝備技術(shù)優(yōu)勢和生產(chǎn)領(lǐng)域資源的深度融合，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)鏈的有效延伸，打造集“產(chǎn)、供、爆、研、用”五位一體民爆完整產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，鞏固公司在民爆器材領(lǐng)域市場的競爭力，提升公司的綜合實(shí)力和利潤增長點(diǎn)，促進(jìn)公司長遠(yuǎn)發(fā)展。
　　5、盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為1.24、2.02、3.06億元，同比增長389%、63%、52%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為27、17、11倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　軍品訂單不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；市場拓展不及預(yù)期等。