>> 銀河證券-拓爾思(300229)“拓天大模型”發(fā)布，MaaS服務(wù)未來需求廣闊-230826
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳硯靖 |
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事件
公司發(fā)布2023年半年度報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收4.44億元，同比增長4.58%；實現(xiàn)歸母凈利潤6964萬元，同比下降6.68%；扣非歸母凈利潤5029萬元，同比增長8.52%。
研發(fā)投入力度持續(xù)增強(qiáng)，業(yè)績基本符合預(yù)期。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長4.58%；扣非歸母凈利潤同比增長8.52%。報告期間，公司研發(fā)費用為1.41億元，同比增長14.49%。其中，公司在數(shù)據(jù)技術(shù)平臺加大研發(fā)投入力度，進(jìn)行新中臺架構(gòu)(一中心五中臺)的升級迭代；數(shù)據(jù)處理方面，TRSETL也進(jìn)行了新版本研發(fā)，提升ETL任務(wù)的斷點續(xù)傳能力。在研發(fā)力度持續(xù)增強(qiáng)的情況下，公司業(yè)績基本符合預(yù)期；上半年營收和凈利潤水平主要系公司受產(chǎn)品銷售季節(jié)性波動影響，下半年有望大幅提升。
“拓天大模型”發(fā)布，AIGC業(yè)務(wù)加速進(jìn)展及落地。公司深耕NLP、知識圖譜、OCR、圖像視頻結(jié)構(gòu)化等多模態(tài)內(nèi)容處理底層技術(shù)，建立完整多模態(tài)人工智能產(chǎn)品體系，為客戶提供文本、音視頻、多模態(tài)等全棧服務(wù)。AIGC業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收782.18萬元，同比增長206.02%，主要業(yè)務(wù)涵蓋消保報告自動寫作、媒體智能輔助寫稿等應(yīng)用?！巴靥齑竽Ｐ汀钡闹饕采w領(lǐng)域包括金融、媒體、政務(wù)；公司建立基于各行業(yè)的主題數(shù)據(jù)庫，針對不同行業(yè)業(yè)務(wù)場景，提供大模型+產(chǎn)品，提供包括內(nèi)容生成、多輪對話、語義理解、跨模態(tài)交互、知識型搜索、邏輯推理、安全合規(guī)、數(shù)學(xué)計算、編程能力和插件擴(kuò)展在內(nèi)的基礎(chǔ)能力。拓天.M媒體行業(yè)目前擁有1000億+互聯(lián)網(wǎng)媒體資訊數(shù)據(jù)，100億+官媒數(shù)據(jù)，200萬+人民數(shù)據(jù)，14大類知識標(biāo)引規(guī)范，12000+知識標(biāo)引規(guī)則作為專業(yè)訓(xùn)練數(shù)據(jù)；并已與傳播大腦簽定戰(zhàn)略合作協(xié)議，聯(lián)合發(fā)布“傳播大模型”；此外，公司已中標(biāo)人民日報某項目，公司將在落地過程中與用戶共創(chuàng)更多媒體AIGC應(yīng)用。
公司發(fā)布海貝搜索數(shù)據(jù)庫V10及數(shù)星產(chǎn)業(yè)大腦，SaaS服務(wù)多元化。上半年，公司正式發(fā)布海貝搜索數(shù)據(jù)庫V10和數(shù)星產(chǎn)業(yè)大腦兩款產(chǎn)品。海貝數(shù)據(jù)庫V10在數(shù)據(jù)存儲和數(shù)據(jù)檢索等方面的性能均實現(xiàn)提升，可作為國外開源軟件ElasticSearch的國產(chǎn)替代。國家層面，目前海貝已完成與龍芯、海光等國產(chǎn)芯片并中標(biāo)麒麟、統(tǒng)信UOS等國產(chǎn)操作系統(tǒng)的適配工作，已實現(xiàn)信創(chuàng)要求和國產(chǎn)化替換需求。數(shù)星產(chǎn)業(yè)大腦基于NLP、大模型等語義智能技術(shù)的智能信息服務(wù)平臺，可為金融、政府和企業(yè)等機(jī)構(gòu)提供獲取、加工、處理另類數(shù)據(jù)應(yīng)用于決策的需求；數(shù)星可提供對外標(biāo)準(zhǔn)化SaaS服務(wù)，以及面向多場景的模型定制及產(chǎn)品定制化訴求；目前，公司已為國有銀行、政策性銀行及50%的股份制商業(yè)銀行等金融行業(yè)用戶提供一整套風(fēng)險監(jiān)控解決方案。
云和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，MaaS服務(wù)未來需求廣闊。云和數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入18,073.39萬元，同比增長21.68%。公司與深圳云天勵飛技術(shù)股份有限公司(股票代碼:688343)簽訂數(shù)據(jù)服務(wù)合作協(xié)議，部署大模型預(yù)訓(xùn)練集。公司目前積極與多家領(lǐng)先的大型模型制造商進(jìn)行數(shù)據(jù)服務(wù)合作的商談，將為更多全國范圍的MaaS供應(yīng)商提供高質(zhì)量的預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)服務(wù)，覆蓋不同垂直領(lǐng)域。
投資建議
我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營收11.92/15.40/19.13億元，同比增長31.34%/29.25%/24.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.63/3.36/4.10億元，同比增長106.29%/27.71%/21.96%；EPS分別為0.33/0.42/0.52元/股，對應(yīng)PE分別為56/44/36倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；AI產(chǎn)品研發(fā)未及預(yù)期的風(fēng)險；產(chǎn)品落地不及預(yù)期的風(fēng)險；產(chǎn)品銷售季節(jié)性波動風(fēng)險。
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