>> 海通證券-農(nóng)業(yè)行業(yè)周報(bào)：豬價(jià)窄幅震蕩，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化有望加速-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 1658KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李淼，馮鶴，鞏健 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
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上周農(nóng)業(yè)板塊下跌0.03%。上周農(nóng)業(yè)板塊下跌0.03%，位列申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第2名。子行業(yè)漲跌各半，其中水產(chǎn)養(yǎng)殖大幅上漲26%，肉雞養(yǎng)殖和果蔬加工也分別上漲1.5%和1.0%。糧油加工（-2.2%）和動(dòng)物保?。?2.1%）跌幅相對(duì)最大，生豬養(yǎng)殖上漲0.1%、種子下跌1.0%、畜禽飼料下跌1.3%。
豬價(jià)窄幅震蕩，但震蕩格局或并不穩(wěn)固。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周豬價(jià)小幅下跌，全周均價(jià)17.0元/公斤，環(huán)比下跌0.4%，8月以來(lái)生豬價(jià)格基本在17-17.5元/公斤至今波動(dòng)。涌益數(shù)據(jù)顯示上周15kg仔豬價(jià)格為509元/頭，環(huán)比小幅下跌5.4%。我們認(rèn)為，自7月中下旬豬價(jià)快速上漲之后，豬價(jià)再度進(jìn)入到窄幅震蕩的格局，這也反映了當(dāng)前豬價(jià)在供給相對(duì)充足、冬季疫病影響、二次育肥、壓欄等諸多因素的影響之下進(jìn)入到新平衡，但這一平衡基礎(chǔ)或并不穩(wěn)固。一方面，去年四季度的能繁母豬處于相對(duì)高位，這決定了今年下半年整體的供給相對(duì)充足；另外一方面，二育、壓欄等因素在一定程度減少了當(dāng)期供給，增加了遠(yuǎn)期供給，未來(lái)二育回落之后豬價(jià)將再度面臨下降壓力，產(chǎn)能也有望再度加速去化。建議積極關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊，包括溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧等。
關(guān)注水產(chǎn)庫(kù)存消化及水產(chǎn)飼料銷(xiāo)售恢復(fù)進(jìn)展。年初至今水產(chǎn)飼料行業(yè)整體面臨一定壓力：水產(chǎn)飼料方面，水產(chǎn)庫(kù)存偏高及消化偏慢導(dǎo)致部分魚(yú)品種價(jià)格表現(xiàn)不佳，比如生魚(yú)價(jià)格年初至今持續(xù)處于低位。我們認(rèn)為，一方面，下半年隨著庫(kù)存逐步消化，部分水產(chǎn)行情或也將逐漸回暖；另外一方面，海大集團(tuán)前期投資擴(kuò)展快，產(chǎn)能利用率偏低，而隨著銷(xiāo)量增加，產(chǎn)能利用率提升，利于公司成本下降。根據(jù)公司7月制定的員工持股計(jì)劃，2023年飼料外銷(xiāo)量增長(zhǎng)目標(biāo)不低于300萬(wàn)噸，并繼續(xù)向著4000萬(wàn)噸的銷(xiāo)量目標(biāo)努力。在行業(yè)面臨一定壓力的背景下，行業(yè)格局或?qū)⑦M(jìn)一步向龍頭集中，且公司估值處于低位。重點(diǎn)關(guān)注海大集團(tuán)。
農(nóng)業(yè)部介紹我國(guó)轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化試點(diǎn)工作，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化或?qū)⒓铀?。近期農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布了答記者問(wèn)文章，詳細(xì)論述了我國(guó)轉(zhuǎn)基因的安全性、轉(zhuǎn)基因品種防蟲(chóng)耐除草劑效果、國(guó)外轉(zhuǎn)基因食品消費(fèi)情況、我國(guó)轉(zhuǎn)基因知識(shí)產(chǎn)權(quán)情況。特別是詳細(xì)介紹了我國(guó)轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展，并提出“以轉(zhuǎn)基因?yàn)榇淼纳镉N是育種領(lǐng)域的革命性技術(shù)，是必須搶占的新領(lǐng)域新賽道，并不是可有可無(wú)、可用可不用的”。我們認(rèn)為，21年我國(guó)開(kāi)啟轉(zhuǎn)基因玉米大豆產(chǎn)業(yè)化試點(diǎn)工作，今年試點(diǎn)范圍擴(kuò)展至河北、內(nèi)蒙古、吉林、四川、云南5個(gè)省區(qū)20個(gè)縣，并在甘肅安排制種。經(jīng)過(guò)3年試點(diǎn)工作，我國(guó)轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品的安全性和有效性均得到了充分驗(yàn)證，相關(guān)監(jiān)管制度也逐漸完備，我國(guó)轉(zhuǎn)基因的商業(yè)化或已箭在弦上。商業(yè)化后，中國(guó)種子行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將擴(kuò)大，更高的技術(shù)門(mén)檻也意味著大企業(yè)將更占優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)等。
關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展。當(dāng)前蘭獸研和中科院非瘟疫苗已提交應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)，未來(lái)若順利上市，無(wú)疑將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豬苗市場(chǎng)擴(kuò)容，相關(guān)參與企業(yè)也將深度受益。建議關(guān)注評(píng)審進(jìn)展，若相關(guān)進(jìn)展順利，將有利于提振行業(yè)內(nèi)公司表現(xiàn)。建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯、科前生物。
雞苗價(jià)格繼續(xù)大幅下跌。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周白羽肉雞苗均價(jià)為2元/羽，環(huán)比-32.1%，毛雞均價(jià)為4.2元/羽，環(huán)比-4.5%。雞苗價(jià)格下跌或與前期補(bǔ)欄行情結(jié)束及雞苗供給增加有關(guān)。我們認(rèn)為，隨著去年引種量大幅下降的影響逐步向下游傳導(dǎo)，年底或?qū)⒃谏唐反u苗價(jià)格上有所體現(xiàn)。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、禾豐股份、民和股份等。
寵物食品經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)亮眼。經(jīng)營(yíng)層面，海外銷(xiāo)售快速恢復(fù)，疊加美元兌人民幣升值，海外銷(xiāo)售毛利率有望顯著提升且產(chǎn)生的匯兌收益預(yù)計(jì)進(jìn)一步提振相關(guān)業(yè)績(jī)。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售大力推進(jìn)。建議關(guān)注中寵股份、佩蒂股份、乖寶寵物。
投資建議：1）、生豬養(yǎng)殖。關(guān)注具有養(yǎng)殖成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，關(guān)注溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧。2）、水產(chǎn)飼料。行業(yè)需求恢復(fù)，市場(chǎng)集中度提升，建議關(guān)注海大集團(tuán)。3）、寵物食品。經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)亮眼，建議關(guān)注中寵股份、佩蒂股份、乖寶寵物。4）、種子板塊。關(guān)注異常天氣影響，關(guān)注擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的隆平高科、大北農(nóng)。5）、動(dòng)保板塊。非瘟疫苗有序推進(jìn)，未來(lái)若能夠上市，豬苗市場(chǎng)將迎來(lái)擴(kuò)容，建議關(guān)注生物股份、中牧股份、科前生物、普萊柯。6）、白羽肉雞。去年引種缺口的影響將逐步向下游傳導(dǎo)，建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、禾豐股份、民和股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：需求大幅不及預(yù)期，政策進(jìn)展大幅不及預(yù)期，行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期疫病。
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