>> 東北證券-文燦股份(603348)多因素致利潤承壓，后續(xù)有望改善-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大小： |
696KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
李恒光 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度報告。2023年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.62億元，同比增長4.90%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.14億元，同比下降89.79%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.10億元，同比下降91.93%。其中，Q2實現(xiàn)營業(yè)收入12.89億元，同比增長7.58%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.11億元，同比下降79.97%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.08億元，同比下降84.76%。
利潤短期承壓，后續(xù)有望修復。收入方面，公司2023年上半年營業(yè)收入同比小幅增長4.9%至25.6億元，拆開來看，子公司法國百煉集團營業(yè)收入同比增長10.1%，扣除百煉集團的營業(yè)收入小幅下滑1.0%。利潤方面，公司2023年上半年歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤下降幅度在90%左右。公司收入端增速放緩、利潤端承壓，主要系蔚來等客戶上半年排產(chǎn)不及預期的同時新設產(chǎn)能開始折舊；其次，百煉集團墨西哥重力鑄造工廠部分設備老化更換和升級，在手訂單充足但交付延遲、質(zhì)量成本支出增加；另外，公司的墨西哥第三工廠一期廠房建設完成、進行設備采購，暫時虧損。展望后續(xù)，汽車需求逐漸回暖、客戶車型放量，一體化結構件訂單陸續(xù)量產(chǎn)，以及墨西哥工廠布局完成、釋放產(chǎn)能，有望改善營收和盈利情況。
一體化壓鑄領先企業(yè)，靜待放量。公司基于自身在高壓鑄造領域的技術優(yōu)勢，通過設立子公司和收購法國百煉等方式進一步補齊技術工藝，掌握高壓鑄造、低壓鑄造、重力鑄造三大工藝，產(chǎn)品品類完善、客戶覆蓋廣泛。隨著行業(yè)輕量化、一體化的發(fā)展趨勢，公司積極推進一體化壓鑄產(chǎn)品發(fā)展，材料、模具、設備等多方面布局，并與蔚來、力勁等產(chǎn)業(yè)鏈上下游戰(zhàn)略合作。據(jù)公司公告，公司一體化結構件量產(chǎn)良率穩(wěn)定在95%以上，目前擁有包括2臺9000T、1臺7000T、2臺6000T在內(nèi)的超20臺4500T以上的壓鑄機，并獲得了多家客戶的一體化后底板、前艙、上車身等項目定點。作為一體化壓鑄領先企業(yè)，有望受益輕量化、一體化浪潮。
盈利預測及評級：預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.48億、2.72億、4.32億，EPS分別為0.56元、1.03元、1.64元，PE分別為66.55倍、36.35倍、22.89倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：汽車行業(yè)需求不及預期，原材料價格上漲。
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