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主要事件：
　　8月28日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第五次會(huì)議在京召開，審議《國(guó)務(wù)院關(guān)于今年以來預(yù)算執(zhí)行情況的報(bào)告》，會(huì)議在提到下一步財(cái)政重點(diǎn)工作安排時(shí)，提及四方面主要內(nèi)容：一是加強(qiáng)財(cái)政經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)和形勢(shì)分析，密切跟蹤地方和部門預(yù)算執(zhí)行情況；二是今年新增專項(xiàng)債券力爭(zhēng)在9月底前基本發(fā)行完畢，用于項(xiàng)目建設(shè)的專項(xiàng)債券資金力爭(zhēng)在10月底前使用完畢，研究擴(kuò)大投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍，引導(dǎo)帶動(dòng)社會(huì)投資。加強(qiáng)專項(xiàng)債券項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和投后管理；三是落實(shí)好相關(guān)稅費(fèi)支持政策；四是加強(qiáng)財(cái)政、貨幣等政策的協(xié)調(diào)配合，更好發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
　　核心觀點(diǎn)：
　　我們認(rèn)為本次會(huì)議的重要關(guān)注點(diǎn)是“專項(xiàng)債9月底前發(fā)行完畢、10月底前力爭(zhēng)資金使用完畢、研究擴(kuò)大專項(xiàng)債投向和用作資本金范圍”三點(diǎn)關(guān)于下半年財(cái)政加力的表述。專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏放緩是今年財(cái)政政策主要預(yù)期差之一，而本次會(huì)議對(duì)于專項(xiàng)債的要求，無疑對(duì)于三、四季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及后續(xù)增量政策的預(yù)期影響至關(guān)重要，主要觀點(diǎn)：
　　一是本次會(huì)議再次明確了“9月底前地方專項(xiàng)債發(fā)行完畢”的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，短期資金需求再度抬升。結(jié)合當(dāng)前地方債和中央國(guó)債的發(fā)行進(jìn)度，我們認(rèn)為未來幾個(gè)月間的流動(dòng)性缺口仍將維持。
　　二是會(huì)議首次指出“10月底前專項(xiàng)債資金使用完畢”，增量政策性金融工具的必要性提升。10月底前資金使用完畢意味著后續(xù)幾個(gè)月將進(jìn)入政府投資項(xiàng)目的密集發(fā)布期。而由于目前政策要求專項(xiàng)債用資金作項(xiàng)目資本金比例不得超過25%，使得政策性金融工具的必要性進(jìn)一步提升。
　　三是會(huì)議再次提及“加強(qiáng)財(cái)政、貨幣等政策的協(xié)調(diào)配合”，提高降準(zhǔn)、降息預(yù)期。結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)資金面仍然偏緊，DR007高于政策利率的現(xiàn)狀，我們認(rèn)為貨幣政策降準(zhǔn)、降息的預(yù)期進(jìn)一步提升，9月份或先行降準(zhǔn)。
　　四是本次會(huì)議對(duì)于專項(xiàng)債使用范圍的表述，有望在未來進(jìn)一步提高政府投融資效率。其實(shí)對(duì)于專項(xiàng)債發(fā)行及使用政策的優(yōu)化一直是今年以來政策關(guān)注的重點(diǎn)，目前部分項(xiàng)目存在實(shí)際收益率難以滿足發(fā)行要求及“過度包裝”的問題也是今年第二批專項(xiàng)債額度下達(dá)較慢的因素之一。未來對(duì)專項(xiàng)債使用的“擴(kuò)圍”，或?qū)⒏冒l(fā)揮財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)中的關(guān)鍵作用。