>> 國泰君安-正元智慧(300645)2023年中報業(yè)績點評：業(yè)績符合預(yù)期，創(chuàng)新業(yè)務(wù)驅(qū)動快速增長-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 954KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男，李沐華，蘇穎 |
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本報告導(dǎo)讀：
2023H1業(yè)績符合預(yù)期；公司深耕教育信息化，招投標(biāo)訂單落地有望釋放；AI+教育享有稀缺數(shù)據(jù)壁壘優(yōu)勢，值得期待。
投資要點：
業(yè)績符合預(yù)期，“增持”評級。公司深耕高教信息化，有望充分受益教育專項貼息政策，維持預(yù)計2023-2025年EPS分別為1.09/1.31/1.52元，給予2023年30.8倍PE估值，維持目標(biāo)價33.54元，維持“增持”評級。
業(yè)績簡述：2023H1實現(xiàn)營收4.7億元/+56.96%，歸母凈利潤1150萬元/+235.44%，扣非歸母凈利潤733萬元，同期虧損2211萬元，扭虧為盈。其中：23Q2公司實現(xiàn)營收3.05億元/+83%，歸母凈利潤1981萬元/+58.84%，扣非歸母凈利潤1655萬元，同期虧損1293萬元，扭虧為盈。
創(chuàng)新業(yè)務(wù)驅(qū)動業(yè)績快速增長。2023Q2業(yè)績實現(xiàn)較大幅增長，主要由于公司平臺運營、投資運營、大數(shù)據(jù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入大幅增加。①高校市占率不斷提升，品牌影響增強；②基礎(chǔ)教育市場加快拓展，行業(yè)客戶空間不斷擴大；③投資運營業(yè)務(wù)大福提升，云服務(wù)收入取得突破；④研發(fā)產(chǎn)品亮點不斷呈現(xiàn)，人工智能應(yīng)用加速推進；⑤對外合作維度拓寬，生態(tài)體系不斷完善。
毛利率穩(wěn)中有升，期間費用率顯著優(yōu)化。2023Q2單季度公司毛利率45.98%/+1.85pct；期間費用率36.56%/-22.29pct，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別同比變動-4.58pct/-6.6pct/-7.91pct/-3.19pct至13.76%/8.02%/12.02%/2.77%。公司以一卡通為基礎(chǔ)深耕教育信息化，高校份額市占率30%，具備稀缺的數(shù)據(jù)壁壘與端口優(yōu)勢。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)、訂單推進不及預(yù)期、尼普頓協(xié)同不及預(yù)期等
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