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事件：海能技術(shù)發(fā)布2023年半年度報(bào)告。公司上半年實(shí)現(xiàn)收入1.3億元，同比+25.9%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.4百萬元，同比+1.3%；其中單Q2實(shí)現(xiàn)收入0.8億元，同比+13.9%，環(huán)比54.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.9百萬元，同比-6.6%，環(huán)比+943.5%，與行業(yè)季節(jié)性特點(diǎn)匹配。
　　大力開拓全球市場，科學(xué)儀器類營收大幅增長。公司以提升經(jīng)營規(guī)模和市場占有率為主要目標(biāo)，持續(xù)加大研發(fā)投入，積極推進(jìn)業(yè)務(wù)增長。2023年上半年，公司大力開拓境外市場，有機(jī)元素分析系列產(chǎn)品及前期重點(diǎn)布局的高效液相色譜儀系列產(chǎn)品國外收入大幅增長，國外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收28.6百萬元，同比+190.3%。分產(chǎn)品看，色譜光譜系列儀器、通用儀器營收分別達(dá)26.4、16.1百萬元，同比+45.8%、+81.5%。
　　投資+新設(shè)子公司，提升企業(yè)綜合實(shí)力。2023年上半年，公司新設(shè)海能基石技術(shù)有限公司、海能有為科學(xué)儀器（上海）有限公司，旨在進(jìn)一步完善和優(yōu)化公司組織架構(gòu)和區(qū)域布局；增資濟(jì)南海森、海勝能光，加大海森藥物溶出儀產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售、運(yùn)營優(yōu)勢，增加近紅外光譜系列產(chǎn)品的研發(fā)和市場拓展投入，有助于豐富公司產(chǎn)品矩陣，提升公司綜合實(shí)力和競爭力。
　　募投項(xiàng)目構(gòu)建生產(chǎn)運(yùn)營全產(chǎn)業(yè)鏈，節(jié)約生產(chǎn)成本。募投項(xiàng)目“海能技術(shù)生產(chǎn)基地智能化升級改造項(xiàng)目”引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和信息化管理系統(tǒng)，打造全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)運(yùn)營模式，旨在通過提升零部件自產(chǎn)化率，解決非標(biāo)件的質(zhì)量、成本、穩(wěn)定性等供應(yīng)鏈管理問題，并建立和鞏固成本優(yōu)勢。智能化升級改造項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)當(dāng)年，將為公司節(jié)約成本1512.0萬元，有效降低公司生產(chǎn)成本，優(yōu)化發(fā)展全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)運(yùn)營模式。項(xiàng)目已于2022年年底開始建設(shè)，計(jì)劃在2026年開始投產(chǎn)。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為0.6億元、0.7億元和0.9億元，對應(yīng)PE為17倍、14倍、12倍。公司為國內(nèi)分析儀器行業(yè)引領(lǐng)者，考慮到行業(yè)國產(chǎn)替代需求日益強(qiáng)烈，疊加未來公司募投項(xiàng)目逐步建設(shè)投產(chǎn)。綜上，維持“買入”投資評級，建議關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：稅收優(yōu)惠政策變化、規(guī)模擴(kuò)張帶來的經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭風(fēng)險(xiǎn)，控制權(quán)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)投入風(fēng)險(xiǎn)，收入季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。