久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　海能技術(shù)2023年4月26日晚間發(fā)布一季度報(bào)告，23Q1歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損153.12萬元，上年同期凈虧損264.46萬元，虧損縮窄；營業(yè)收入5199.28萬元，同比增長50.22%；基本每股收益-0.02元，上年同期基本每股收益-0.04元。
　　評(píng)論：
　　業(yè)績(jī)超預(yù)期，淡季營收大幅增長。Q1是儀器儀表行業(yè)傳統(tǒng)的淡季（22Q1公司營收占全年?duì)I收的15%），但公司的營業(yè)收入?yún)s大幅增長50.22%，我們認(rèn)為主要由以下兩方面原因所致：1）公司確認(rèn)了部分22Q4訂單的收入；2）公司集中優(yōu)勢(shì)資源，重點(diǎn)加大高效液相色譜儀、氣相色譜-離子遷移譜聯(lián)用儀等色譜光譜系列產(chǎn)品的市場(chǎng)投入力度和鞏固有機(jī)元素分析產(chǎn)品現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上不斷開拓創(chuàng)新，營業(yè)收入均增長較大。盈利能力方面，由于毛利率較低的色譜光譜產(chǎn)品占營收比重不斷提升，公司的綜合毛利率較22Q1下滑4.18pct至66.33%。
　　費(fèi)用管控得當(dāng)，現(xiàn)金流短暫承壓。由于費(fèi)用季節(jié)均攤，公司一季度歸母凈利潤仍為負(fù)值但有所收窄，主要系費(fèi)用率下降所致。23Q1公司的銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為32.27%、25.20%和21.73%，較22Q1分別下降1.59/10.86/10.78pct。現(xiàn)金流方面，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~本期發(fā)生額比上期發(fā)生額減少了67.40%，主要原因系收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)現(xiàn)金中政府補(bǔ)助款項(xiàng)及其他往來款項(xiàng)變動(dòng)減少所致。
　　政策強(qiáng)力助推，色譜光譜業(yè)務(wù)潛力巨大。2022年9月，國家相繼出臺(tái)企業(yè)創(chuàng)新減稅、貼息貸款、中長期貸款等多項(xiàng)利好政策刺激高校、醫(yī)療、企業(yè)等下游對(duì)科研儀器的需求。隨著公司的拳頭產(chǎn)品高效液相色譜儀打磨日臻成熟，在科學(xué)儀器國產(chǎn)化浪潮到來之際，海能技術(shù)有望成長為色譜儀這一科學(xué)儀器重要單品的標(biāo)桿公司。
　　投資建議：維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)，2023年目標(biāo)價(jià)20.7元。我們維持原有預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為0.56、0.67和0.80億元，對(duì)應(yīng)PE為21/17/15倍。我們選取聚光科技（科學(xué)儀器龍頭）、皖儀科技（色譜）和萊伯泰科（樣品前處理）作為可比公司，考慮到公司目前有機(jī)元素分析與樣品前處理儀器占比較高且北交所的流動(dòng)性相對(duì)偏弱，給予公司2023年P(guān)E 30倍，目標(biāo)價(jià)20.7元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國產(chǎn)替代不及預(yù)期、研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)化失敗風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、相關(guān)政策推進(jìn)不及預(yù)期、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。