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事件：
　　公司公告2023年中期業(yè)績(jī)，營(yíng)業(yè)收入為人民幣37.84億元，同比增長(zhǎng)22.3%，正?；瘹w母凈利潤(rùn)為11.92億元，同比增長(zhǎng)20.1%。
　　點(diǎn)評(píng)觀點(diǎn)：
　　業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)：
　　營(yíng)業(yè)收入為人民幣37.84億元，同比增長(zhǎng)22.3%，正?；瘹w母凈利潤(rùn)為11.92億元，同比增長(zhǎng)20.1%。研發(fā)費(fèi)用為3.1億元。生物制藥同比增長(zhǎng)20%，達(dá)到29.1億元，特比澳收入同比上升28.2%至20.19億人民幣；rhEPO板塊整體收入同比下降13.1%至11.29億元，市占率43%穩(wěn)居第一；益賽普收入3.04億元，同比上升25%；賽普丁收入大幅增長(zhǎng)60.5%至1.09億元；蔓迪收入大幅增長(zhǎng)35.8%至4.98億元，主要原因是市場(chǎng)對(duì)脫發(fā)及生發(fā)需求的增加，在醫(yī)療機(jī)構(gòu)市占率為70%；CDMO業(yè)務(wù)增長(zhǎng)71.6%至0.95億元。
　　創(chuàng)新藥研發(fā)推進(jìn)順利：
　　公司在研產(chǎn)品種類涵蓋腎科、腫瘤、自身免疫等共30種主要在研產(chǎn)品，其中包括10個(gè)臨床三期及NDA品種，7個(gè)二期品種，5個(gè)一期品種，3個(gè)臨床前產(chǎn)品。重點(diǎn)品種有1）鹽酸納呋拉啡口腔崩解片（TPK820）已經(jīng)獲批上市，治療中重度透析瘙癢首個(gè)、唯一的上市對(duì)癥藥物，適應(yīng)癥向肝病瘙癢延伸，空間廣闊。2)米諾地爾泡沫劑型（蔓迪）已經(jīng)遞交NDA。3）SSS06長(zhǎng)效EPO的雙周制劑完成三期受試者訪視，預(yù)計(jì)2024年NDA；4）抗VEGF單抗（601A）BRVO三期試驗(yàn)正在入組中，預(yù)計(jì)2024年NDA。5）抗IL17A單抗（608）的斑塊狀銀屑病的試驗(yàn)數(shù)據(jù)優(yōu)于安慰劑及已上市品種，預(yù)計(jì)2024年NDA。
　　毛發(fā)健康空間廣闊，生物制藥穩(wěn)健持續(xù)增長(zhǎng)
　　蔓迪用于治療雄激素性脫發(fā)和斑禿，蔓迪在醫(yī)療機(jī)構(gòu)市占率為70%，其銷售覆蓋2000余家醫(yī)療機(jī)構(gòu)、銷售渠道覆蓋近10000家零售藥店及天貓、京東等互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺(tái)。公司打造產(chǎn)品矩陣，擴(kuò)展品牌價(jià)值，蔓迪泡沫劑的上市申請(qǐng)已獲國(guó)家藥監(jiān)局受理。中國(guó)內(nèi)地有2.5億脫發(fā)人群，而蔓迪滲透率僅為2%-3%，有巨大市場(chǎng)空間。生物制藥持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)品管線豐富，重點(diǎn)在研品種有5項(xiàng)腫瘤科在研產(chǎn)品，13項(xiàng)在研產(chǎn)品目標(biāo)為自身免疫疾病（包括RA）及其他疾病，包括頑固性痛風(fēng)及眼科疾病，5項(xiàng)腎科在研產(chǎn)品以及3項(xiàng)皮膚科在研產(chǎn)品。公司產(chǎn)品市場(chǎng)空間廣闊，長(zhǎng)期發(fā)展看好，PE僅為7倍，價(jià)值嚴(yán)重低估，維持買入評(píng)級(jí)。