>> 中泰證券-晉控煤業(yè)(601001)產(chǎn)銷穩(wěn)定、煤價下行、業(yè)績下滑-230828
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜沖 |
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此報告為加密報告 |
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晉控煤業(yè)于2023年8月28日發(fā)布2023年半年度報告：
2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入74.52億元，同比減少15.9%；歸母凈利潤13.86億元，同比減少40.6%；扣非歸母凈利潤13.42億元，同比減少43.1%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為35.42億元，同比增長39.1%。基本每股收益0.83元，同比減少40.3%；加權(quán)平均ROE為9.33%，同比減少8.8個百分點。
2023Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.38億元，同比減少21.2%，環(huán)比增長0.6%；歸母凈利潤6.75億元，同比減少52.9%，環(huán)比減少5.1%；扣非歸母凈利潤6.31億元，同比減少56.7%，環(huán)比減少11.3%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為15.61億元，同比減少36.0%，環(huán)比減少21.2%。
煤炭業(yè)務(wù)：產(chǎn)銷量基本維穩(wěn)，煤價下行拖累業(yè)績。2023年上半年公司實現(xiàn)原煤產(chǎn)量1700.68萬噸，同比減少0.87%；商品煤銷量1448.41萬噸，同比增長1.08%；銷售收入73.07億元，同比減少15.00%；平均銷售價格504.48元/噸，同比減少15.90%。
分季度看，2023Q2公司實現(xiàn)原煤產(chǎn)量848.16萬噸（同比-0.51%，環(huán)比-0.51%）；商品煤銷量748.74萬噸（同比+2.10%，環(huán)比+7.01%）；銷售收入36.57億元（同比-20.28%，環(huán)比+0.19%）；平均銷售價格488.42元/噸（同比-21.93%，環(huán)比-6.73%）。
塔山煤礦（72%）：量價雙降，盈利承壓。2023年上半年實現(xiàn)原煤產(chǎn)量1313.3萬噸，同比減少3.11%；商品煤銷量1084.6萬噸，同比減少2.89%；營業(yè)收入63..2億元，同比減少17.38%；凈利潤18.1億元，同比減少35.28%；凈利率28.7%，同比減少7.93個百分點；平均銷售價格582.9元/噸，同比減少14.92%；單位運營成本（營業(yè)收入-凈利潤/商品煤銷量，下同）415.8元/噸，同比減少4.28%；單位凈利潤167.1元/噸，同比減少33.35%。
色連煤礦（51%）：核增產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷同比雙增。2023年上半年實現(xiàn)原煤產(chǎn)量387.4萬噸，同比增長22.59%；商品煤銷量356.5萬噸，同比增長28.60%；營業(yè)收入9.7億元，同比增長17.89%；凈利潤2.2億元，同比減少4.61%；凈利率22.9%，同比減少5.40個百分點；平均銷售價格271.9元/噸，同比減少8.33%；單位運營成本209.7元/噸，同比減少1.43%；單位凈利潤62.2元/噸，同比減少25.82%。
同忻煤礦（參股32%）：2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入40.6億元，同比減少28.23%；凈利潤6.1億元，同比減少64.58%。
盈利預(yù)測、估值及投資評級：考慮煤價下行，我們預(yù)計2023-2025年營業(yè)收入分別為153.24、158.56、161.70億元，實現(xiàn)歸母凈利潤26.59、28.46、30.02億元，每股收益分別為1.59、1.70、1.79元，當(dāng)前股價9.20元，對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為5.8X/5.4X/5.1X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：煤炭價格大幅下跌、政策干擾風(fēng)險、資產(chǎn)注入空間不及預(yù)期、研報使用信息數(shù)據(jù)更新不及時風(fēng)險。
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