>> 開源證券-晉控煤業(yè)(601001)公司年報及一季度點評報告：量減本增拖累業(yè)績表現(xiàn)，資產(chǎn)注入值得期待-230501
| 上傳日期： |
2023/5/1 |
大?。?/td>
| 835KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張緒成 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
量減本增拖累業(yè)績表現(xiàn)，資產(chǎn)注入值得期待，維持“買入”評級
公司發(fā)布年報及一季報，2022年實現(xiàn)歸母凈利潤30.4億元，同比-34.65%；扣非歸母凈利潤29.8億元，同比-33.27%。2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入37.1億元，同比-9.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.1億元，同比-21.0%；扣非歸母凈利潤7.1億元，同比-21.2%?？紤]到公司煤炭業(yè)務噸售價下滑而成本端承壓，我們下調(diào)2023-2024年盈利預測并新增2025年盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤為35.0/37.2/39.5億元（前值51.3/54.2/-億元），同比+15.0%/6.3%/6.2%；EPS為2.09/2.22/2.36元，對應當前股價PE為5.3/5.0/4.7倍。公司背靠晉能控股集團，根據(jù)山西國改政策，集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)存在注入預期，外延成長空間廣闊。維持“買入”評級。
量減價減本增三重壓力拖累業(yè)績表現(xiàn)，產(chǎn)能增至3510萬噸/年
公司2022年煤炭產(chǎn)量3280萬噸，同比-6.2%；煤炭銷量2731萬噸，同比-10.1%。產(chǎn)銷下滑主要是受疫情和主力礦井塔山礦停產(chǎn)影響。商品煤噸煤綜合售價574元/噸，同比-1.5%；噸煤成本280元/噸，同比+9.0%；噸煤毛利294元/噸，同比-9.8%；煤炭業(yè)務毛利率51.2%，同比下降4.7個百分點。2023Q1公司煤炭產(chǎn)銷量分別為853/700萬噸，同比-1.2%/0%；噸煤綜合售價522元/噸，同比-9.1%。2022年9月15日，公司發(fā)布公告：控股子公司內(nèi)蒙古同煤鄂爾多斯礦業(yè)投資有限公司色連一號煤礦接到內(nèi)蒙古自治區(qū)能源局關(guān)于產(chǎn)能核增的批復。至此，公司色連一號煤礦生產(chǎn)能力由500萬噸/年核增至800萬噸/年，公司核定總產(chǎn)能提升至3510萬噸/年。
集團簽署同業(yè)競爭協(xié)議解決方案，資產(chǎn)注入值得期待
2022年4月29日，公司發(fā)布《關(guān)于避免同業(yè)競爭的解決方案及簽署相關(guān)協(xié)議的公告》，強調(diào)“對保留煤炭資產(chǎn)，煤業(yè)集團/晉能控股集團將采取積極有效措施，促使該等資產(chǎn)盡快滿足或達到注入上市公司條件（包括但不限于：產(chǎn)權(quán)清晰、手續(xù)合規(guī)完整、資源優(yōu)質(zhì)、收益率不低于上市公司同類資產(chǎn)等），并在滿足注入上市公司條件之日起兩年內(nèi)，采用適時注入、轉(zhuǎn)讓控制權(quán)或出售等方式，啟動逐步將相關(guān)資產(chǎn)全部置入晉控煤業(yè)的程序?！蹦壳凹瘓F煤炭產(chǎn)能約4.04億噸/年，公司核定產(chǎn)能僅3510萬噸/年，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)存在注入預期，公司產(chǎn)能具備較大提升空間。
風險提示：經(jīng)濟增速下行，資產(chǎn)證券化進度不及預期，煤炭價格大幅下跌。
|
|
