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核心要點(diǎn)：
　　全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)增長(zhǎng)11.5%，光伏發(fā)電裝機(jī)加快
　　國(guó)家能源局發(fā)布1-7月全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。1-7月全國(guó)規(guī)模以上電廠累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量27.4億千瓦，同比增長(zhǎng)11.5%，增速環(huán)比1-6月上升0.7pct，增速同比上升3.5pct。其中，水電、火電、核電、風(fēng)電和光伏發(fā)電分別為4.18、13.64、0.57、3.93、4.91億千瓦，分別同比增長(zhǎng)4.1%、4%、2.2%、14.3%、42.9%。截止8月21日，國(guó)產(chǎn)多晶硅料(一級(jí)料)現(xiàn)貨價(jià)為10.28美元/千克，環(huán)比上月上升4.9%，較年初下跌67.5%；光伏行業(yè)組件綜合價(jià)格指數(shù)(SPI)為26.34，環(huán)比上月下降5.7%，較年初下跌35.6%，仍處于下行通道。從新增裝機(jī)來(lái)看，1-7月全國(guó)發(fā)電新增設(shè)備容量17216萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)103.91%。
　　發(fā)電設(shè)備平均利用2079小時(shí)，水電降幅趨緩
　　1-7月全國(guó)發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)為2079小時(shí)，同比減少54小時(shí)。分類(lèi)型看，水電1578小時(shí)，同比減少523小時(shí)；火電2573小時(shí)，同比增長(zhǎng)96小時(shí)；核電4440小時(shí)，同比增長(zhǎng)100小時(shí)；風(fēng)電1416小時(shí)，同比增長(zhǎng)112小時(shí)；光伏780小時(shí)，同比減少42小時(shí)。7月水電利用小時(shí)進(jìn)一步下降，但降幅環(huán)比有所緩和。從來(lái)水情況看，截止8月26日，三峽水庫(kù)站8月平均入庫(kù)流量為17065.38立方米/秒，環(huán)比7月上升3.67%，同比上升44.15%；截止7月29日，溪洛渡水庫(kù)站水位整體保持回升趨勢(shì)。
　　電源工程投資同比增長(zhǎng)54.4%，保持高增
　　1-7月全國(guó)電源基本建設(shè)投資完成額4013億元，同比增長(zhǎng)54.4%，增速同比上升37.6pct。分類(lèi)型看，水電452億元，同比增長(zhǎng)8.6%；火電474億元，同比增長(zhǎng)16.9%；核電439億元，同比增長(zhǎng)50.5%；風(fēng)電960億元，同比增長(zhǎng)40.3%；光伏1612億元，同比增長(zhǎng)108.7%。
　　投資建議
　　長(zhǎng)期看，“十四五”期間，我國(guó)對(duì)環(huán)境質(zhì)量和生態(tài)保護(hù)提出更高要求，加快能源綠色轉(zhuǎn)型。隨著能源減碳和碳市場(chǎng)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，綠電行業(yè)有望保持高景氣。短中期看，電煤長(zhǎng)協(xié)保供力度加大背景下預(yù)計(jì)煤價(jià)上行空間有限，火電企業(yè)盈利全年整體有望修復(fù)；7月水電利用小時(shí)降幅趨緩，隨著來(lái)水逐漸回升，水電發(fā)電量有望逐步上行。建議關(guān)注盈利持續(xù)修復(fù)的火電板塊和來(lái)水或?qū)⒑棉D(zhuǎn)推動(dòng)利用小時(shí)修復(fù)的水電板塊，長(zhǎng)期看好高成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)綠電企業(yè)和兼具成長(zhǎng)、盈利改善邏輯的火電轉(zhuǎn)綠電企業(yè)。維持環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；用電需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新能源裝機(jī)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；煤炭?jī)r(jià)格上漲高于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)電價(jià)上漲不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。