久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2023半年報(bào)：2023H1實(shí)現(xiàn)收入15.36億元(同比-30.5%)，歸母凈利潤(rùn)1.42億元(同比+4.1%)，扣非凈利潤(rùn)1.23(同比+1.8%)；單Q2實(shí)現(xiàn)收入8.40億元(同比-30.2%)，歸母凈利潤(rùn)0.90億元(同比+1.2%)，扣非凈利潤(rùn)0.88億元(同比+13.8%)。海外通脹、客戶去庫(kù)，收入同比承壓，但伴隨下游去庫(kù)見(jiàn)底、訂單恢復(fù)，Q2環(huán)比改善顯著（環(huán)比+20.5%）；利潤(rùn)端表現(xiàn)優(yōu)異主要受益于原材料&海運(yùn)費(fèi)低位、人民幣貶值、自主品牌占比提升等多因素共驅(qū)。
　　產(chǎn)品加速推新，辦公椅H2有望穩(wěn)增。2023H1辦公椅/沙發(fā)/按摩椅/休閑椅分別實(shí)現(xiàn)收入14.14/2.56/1.01/0.13億元（同比-13.8%/-46.0%/-46.1%/-34.6%）。辦公椅降幅略低主要系公司海外深度營(yíng)銷(xiāo)大客戶、拓展新客戶，國(guó)內(nèi)加速自主品牌&渠道建設(shè)。展望H2，旺季&換新周期共振，疊加客戶庫(kù)存水位較低，辦公椅出貨邊際有望持續(xù)改善。此外，公司緊扣家具家電化、智能化發(fā)展趨勢(shì)，積極開(kāi)發(fā)升降桌等新品類(lèi)，H1升降桌業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入0.12億元，H2有望加速放量。
　　海外穩(wěn)步推進(jìn)全球經(jīng)營(yíng)，內(nèi)銷(xiāo)多渠道發(fā)力驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)。2023H1境內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入3.37億元（同比-20.8%），境外實(shí)現(xiàn)收入11.98億元（同比-32.9%）。內(nèi)銷(xiāo)方面，公司線上多平臺(tái)加大營(yíng)銷(xiāo)推廣力度，并推出多款差異化產(chǎn)品，預(yù)計(jì)電商收入大幅增長(zhǎng)；線下開(kāi)展“百城攻堅(jiān)”市場(chǎng)覆蓋深耕計(jì)劃開(kāi)拓自主渠道，客戶數(shù)量穩(wěn)步提升；此外，公司加速推進(jìn)線下To C渠道建設(shè)，以自主品牌入駐多個(gè)大型知名商超，進(jìn)一步拓寬渠道，未來(lái)有望貢獻(xiàn)成長(zhǎng)動(dòng)能。外銷(xiāo)方面，2023H1公司羅馬尼亞基地順利投產(chǎn)貢獻(xiàn)增量，越南基地本地供應(yīng)鏈建設(shè)進(jìn)一步完善，全球三大生產(chǎn)基地充分輻射美國(guó)、歐洲、國(guó)內(nèi)三大核心市場(chǎng)；隨著海外客戶供應(yīng)鏈全球化布局，公司憑借完善的全球化產(chǎn)能布局有望進(jìn)一步提升份額。此外，公司持續(xù)加強(qiáng)大客戶價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)，上半年積極參加展會(huì)、拜訪客戶、推薦新品，預(yù)計(jì)持續(xù)斬獲增量訂單，助力H2邊際持續(xù)改善。
　　多因素共振驅(qū)動(dòng)盈利修復(fù)。2023H1毛利率為23.1%（同比+5.3pct），凈利率為9.2%（同比+3.1pct）；單Q2毛利率為23.7%（同比+4.9pct），凈利率為10.7%（同比+3.3pct）。毛利率改善顯著主要系原材料、海運(yùn)費(fèi)同比改善，以及匯率支撐。從費(fèi)用表現(xiàn)來(lái)看，單Q2期間費(fèi)用率為9.9%（同比+0.3pct），其中銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為6.6%/4.8%/3.7%/-5.3% （同比+3.2pct/+0.6pct/+0.9pct/-4.4pct），銷(xiāo)售費(fèi)用波動(dòng)主要系業(yè)務(wù)費(fèi)&市場(chǎng)推廣費(fèi)增多，財(cái)務(wù)費(fèi)用改善主要系匯兌收益貢獻(xiàn)0.34億元（2022H1為0.13億元）。
　　營(yíng)運(yùn)能力維系穩(wěn)健。截至2023H1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為50.52天（同比+3.99天），應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為73.67天（同比+3.28天），存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為59.21天（同比-2.13天）。
　　投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)將分別為2.9億元、3.7億元、4.6億元，對(duì)應(yīng)PE估值11.2X、8.9X、7.1X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，匯率波動(dòng)超預(yù)期，盈利能力提升不及預(yù)期。