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事件：羅曼股份發(fā)布2023年半年報(bào)：公司2023H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.02億元，同比增長127.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.36億元，同比增長85.78%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.35億元，同比增長173.26%。其中，當(dāng)季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.96億元，同比增長56.10%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.23億元，同比增長37.99%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.23億元，同比增長86.96%。
　　各業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，帶動收入利潤高增：2023H多個(gè)省份發(fā)布夜經(jīng)濟(jì)鼓勵政策，加速打造地標(biāo)性夜生活體驗(yàn)區(qū)，公司繼續(xù)充分發(fā)揮上海和成都兩大都市圈的強(qiáng)大輻射能力，進(jìn)一步完善市場布局，積極拓展深圳、重慶、青島、大連、開封等新市場，并與多個(gè)城市達(dá)成戰(zhàn)略合作，推廣“設(shè)計(jì)+建設(shè)+運(yùn)維+持續(xù)更新”的全生命周期服務(wù)模式。同時(shí)公司數(shù)字文旅和數(shù)智新能源板塊業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，交付多個(gè)項(xiàng)目，使得公司整體收入保持高增速。
　　期間費(fèi)用率及現(xiàn)金流改善：由于疫情擾動同比減少，公司2023H1期間費(fèi)用0.45億元，占收入端比重為22.13%，同比減少19.29pct，使得公司整體凈利率仍然維持良好水平。此外公司2023H1每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為0.38元，同比多流入0.37元，現(xiàn)金流有所改善。
　　綜合競爭力預(yù)計(jì)保持提升：我們判斷隨著公司地域、領(lǐng)域拓展，公司B端工程業(yè)務(wù)仍將保持穩(wěn)定發(fā)展，而未來隨著C端穿戴設(shè)備的逐漸成熟，公司有望憑借領(lǐng)先的VR/AR技術(shù)拓展其在C端的應(yīng)用，搶占C端市場先機(jī)，進(jìn)一步提升公司整體競爭力及發(fā)展天花板。此外，公司B端業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展也將為公司C端業(yè)務(wù)積累良好的流量入口，進(jìn)一步增強(qiáng)公司確定性。
　　盈利預(yù)測及評級：維持盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)2023-2025年，EPS為1.37/1.68/2.10元，對應(yīng)8月29日收盤價(jià)21.79/17.72/14.23x PE，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：建設(shè)需求不及預(yù)期，結(jié)轉(zhuǎn)毛利率不及預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。