>> 東吳證券-南網(wǎng)科技(688248)2023年半年報點評：業(yè)績符合市場預期，儲能業(yè)務(wù)延續(xù)高增長-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大小： |
698KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾朵紅，謝哲棟 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
2023H1營收同比+79%，歸母凈利潤同比+43%，業(yè)績符合市場預期。23H1實現(xiàn)營收12.57億，同增79%；歸母凈利潤1.16億，同增43%；扣非歸母凈利潤1.04億，同增33%。Q2實現(xiàn)營收7.97億，同/環(huán)增74%/73%；歸母凈利潤0.85億，同/環(huán)增12%/181%；扣非歸母凈利潤0.75億，同降2.57%，環(huán)增153%。23H1毛利率23.67%，同降7.60pct，歸母/扣非凈利率為9.21%/8.29%，同降2.32/2.87pct。Q2毛利率23.15%，同/環(huán)降11.27/1.42pct，歸母/扣非凈利率10.72%/9.37%，同降5.98/7.40pct，環(huán)增4.12/2.96pct。收入結(jié)構(gòu)變化影響公司毛利率&凈利率水平，業(yè)績整體符合市場預期。
儲能業(yè)務(wù)高速增長，調(diào)試業(yè)務(wù)突破新市場。1）儲能技術(shù)服務(wù)23H1營收同增290%，毛利率13.47%，同減1.26pct。上半年EPC收入占比提升導致毛利率有所下滑。公司H1中標佛山南海儲能項目，單個項目中標金額超過5億，8月公司與粵水電裝備成立儲能系統(tǒng)集成合營公司，擬在新疆開展儲能系統(tǒng)生產(chǎn)建設(shè)等業(yè)務(wù)。22年粵水電公告擬由子公司在喀什地區(qū)建設(shè)500MW/2000MWh的儲能系統(tǒng)，我們認為公司有望通過合資公司參與項目建設(shè)，延續(xù)儲能業(yè)務(wù)高增趨勢。2）調(diào)試檢測業(yè)務(wù)23H1營收同增28%，毛利率48.26%，同降3.55pct。公司電源側(cè)調(diào)試業(yè)務(wù)在山東、北京、安徽等新市場實現(xiàn)突破，中標廣西600MW煤電機組、國能京能智能發(fā)電平臺研發(fā)等項目，完成收購貴州創(chuàng)星公司100%股權(quán)與廣西桂能70%股權(quán)，積極開拓廣東省外市場，我們預計公司調(diào)試檢測業(yè)務(wù)有望保持穩(wěn)健增長。
智能配用電設(shè)備增速可觀，智能監(jiān)測和機器人業(yè)務(wù)承壓。1）智能配用電設(shè)備23H1營收同增48%，毛利率28.18%，同增0.6pct。受益于南網(wǎng)大力推動基于“絲路InOS”的智能設(shè)備迭代升級以及智能配用電系統(tǒng)的建設(shè)，公司InOS系統(tǒng)及核心模組等設(shè)備收入快速增長。我們預計公司配用電業(yè)務(wù)有望維持高增速。2）智能監(jiān)測/機器人無人機23H1業(yè)務(wù)營收分別同降46%/42%，毛利率分別為42.16%/33.63%，同增3.31/5.21pct。受上半年南網(wǎng)采購周期及需求的影響，公司兩塊業(yè)務(wù)收入均有所下降，但均實現(xiàn)了國網(wǎng)內(nèi)市場的突破，智能監(jiān)測設(shè)備首次中標國網(wǎng)上海電力公司布控球項目，“慧眼”無人機巡檢系統(tǒng)首獲國網(wǎng)江蘇、湖北試點許可，展望全年，我們預計公司兩塊業(yè)務(wù)營收有望同比增長。
盈利預測與投資評級：上半年儲能行業(yè)競爭加劇，智能設(shè)備類業(yè)務(wù)承壓，我們下修公司23-25年歸母凈利潤分別為3.54（-1.64）/5.41（-3.28）/7.52（-4.55）億元，同比+72%/53%/39%，維持“買入”評級。
風險提示：儲能業(yè)務(wù)拓展不及預期，電網(wǎng)智能化投資不及預期，競爭加劇等。
|
|
