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23H1營收與利潤同比快速增長
　　公司23H1實現營業(yè)收入12.57億元，同比+79.27%，歸母凈利1.16億元，同比+43.21%?？紤]到儲能行業(yè)競爭加劇，我們下調公司儲能業(yè)務增速，下調2023-2025年EPS預測為0.81、1.28、1.95元（前值為0.90、1.42、2.10元）。可比公司24年Wind一致預期PE均值為19.5倍，考慮公司背靠南網平臺，在儲能及檢測調試業(yè)務上具備豐富的項目經驗與技術優(yōu)勢，但儲能行業(yè)競爭加劇，我們下調估值溢價，給予公司24年28倍PE，目標價35.84元（前值56.8元），維持“增持”評級。
　　Q2業(yè)績環(huán)比高增，23H1毛/凈利率較22年全年有所下降
　　公司23H1實現營收12.57億元，同比+79.27%，歸母凈利1.16億元，同比+43.21%，扣非凈利1.04億元，同比+33.18%。其中Q2實現營收7.97億元（yoy+74.34%，qoq+73.24%），歸母凈利8542萬元（yoy+11.92%，qoq+181.29%）。公司23H1毛/凈利率分別為23.67%/9.21%，較22年全年變化-5.99pct/-2.28pct，主要系毛利率較低的儲能業(yè)務收入近7億元，占比大幅提升。公司23H1銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為2.72%/5.64%/5.72%/-1.27%，較22年全年變化-1.81/-1.37/-1.06/+0.68pct，總費率下降3.56pct，收入規(guī)模擴大后費率顯著下降。
　　業(yè)務多點開花，儲能業(yè)務高速增長
　　公司23H1儲能系統技術服務/試驗檢測及調試服務/智能配用電設備/智能監(jiān)測設備/機器人及無人機分別實現營收6.98/1.86/1.85/6.19/6.21億元，同比+289.7%/+28.1%/+48.4%/-45.9%/-42.3%，后兩項業(yè)務同比下滑主要是受行業(yè)年度采購周期的影響。公司儲能技術服務業(yè)務累計裝機220MW/350MWh，公司背靠南網資源優(yōu)渥，儲能EPC業(yè)務在手訂單充沛，上半年中標南網區(qū)域最大電網側獨立儲能項目，單項目金額超5億元。公司試驗檢測及調試板塊打破地域壁壘，中標廣西600MW煤電機組、四川資陽2臺9H燃機調試、國能京能智能發(fā)電平臺研發(fā)等項目。
　　開展股權投資項目，助推公司跨越式發(fā)展
　　上半年公司成功收購貴州創(chuàng)星公司100%股權與廣西桂能70%股權，兩家公司均具有電源和電網調試雙一級資質，有利于公司進一步做強試驗檢測的優(yōu)勢業(yè)務，并開拓廣東區(qū)域外市場。同時，公司聯合上下游6家龍頭企業(yè)，合資組建廣東新型儲能國家研究院有限公司，牽頭建立廣東省新型儲能技術創(chuàng)新聯盟，進一步鞏固提升新型儲能龍頭企業(yè)地位。
　　風險提示：行業(yè)發(fā)展不及預期，市場競爭加劇，上游原材料漲幅超預期。