>> 興業(yè)證券-東方甄選(01797.HK)獨具特色的直播電商平臺-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
宋健 |
| 下載權限： |
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FY2023財年業(yè)績好于預期：公司成功轉型直播電商，并打造“東方甄選”品牌，實現(xiàn)業(yè)績的反轉爆發(fā)。截止2023財年，公司持續(xù)經(jīng)營業(yè)務的收入達到45億元，同比增長651%，凈利潤為9.71億元，去年同期為虧損5.34億元，實現(xiàn)扭虧為盈。其中直營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務從無到有，收入達到39億元，營收占比達到86.1%；大學教育收入為5.91億元，收入占比由去年同期的86.2%降至13.1%。
業(yè)務重構，盈利能力提升：公司的業(yè)務結構實現(xiàn)重構，2023財年毛利為26億元，同比大幅增長。毛利率為43.3%，其中直營產(chǎn)品及直播電商毛利率為38.2%，大學教育的毛利率為74.6%，分別較上年同期提升0.4和10.1個百分點；歸母凈利率高達21.5%，凸顯輕資產(chǎn)業(yè)務模式的高盈利能力。隨著直播電商成為公司的核心業(yè)務，公司的盈利能力大幅提升。
打造東方甄選自營品，建設供應鏈：公司2023財年的GMV達到100億，其中上下半年分別為48億和52億元，抖音賬號粉絲累計數(shù)量達到4180萬人。公司積極打造“東方甄選”品牌的自營品，成為自己的獨特優(yōu)勢。截止2023財年，公司自營產(chǎn)品的數(shù)量已超過120個，營收達到26億元。另外公司為了更好的消費者體驗，加強了供應鏈建設，與順豐、京東等行業(yè)龍頭物流倉儲公司加強合作。為了進一步提升公司的銷售額，公司未來將繼續(xù)加強供應鏈管理體系，擴大產(chǎn)品類別，增加產(chǎn)品數(shù)量和SKU。
多賬號、跨平臺、多渠道：1）在抖音平臺出圈后，公司實行多賬號策略，打造了六大定位清晰的矩陣賬號，截止目前累計粉絲數(shù)量達到4400萬人。通過抖音平臺，公司實現(xiàn)了直播電商業(yè)務的從0到1；2）推出“東方甄選”APP，實現(xiàn)直播、直營品、會員服務的閉環(huán)，在7月底85折活動中，三天銷售額分別達到1750/3000/3200萬元；3）公司將于8月29日實現(xiàn)在淘寶平臺的直播首秀，公司的直播電商業(yè)務將進入更廣闊的市場。
我們的觀點：我們看好公司在直播電商領域的發(fā)展，尤其公司打造的“東方甄選”自營品，是區(qū)別公司與其他直播電商的核心要素。隨著公司培養(yǎng)的成熟主播團隊，開發(fā)上線自己的APP，不斷擴大的會員基數(shù)，并在抖音以外其他的電商平臺開始直播，我們預計公司的GMV將持續(xù)上升，確保公司業(yè)績的穩(wěn)健增長。
風險提示：直播電商行業(yè)競爭激烈，GMV增長不及預期，自營產(chǎn)品開發(fā)及銷售不及預期
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