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8月28日，鳳凰傳媒發(fā)布2023年半年度報(bào)告，公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.79億元，同比增長1.66%；歸母凈利潤15.60億元，同比增長3.62%；歸母扣非凈利潤15.07億元，同比增長11.70%。公司2023Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.42億元，同比增長1.99%；歸母凈利潤10.77億元，同比增長4.47%；歸母扣非凈利潤10.49億元，同比增長11.35%。
　　加強(qiáng)精品生產(chǎn)體系建設(shè)，出版發(fā)行主業(yè)根基牢固。1）出版業(yè)務(wù)，根據(jù)開卷數(shù)據(jù)，2023H1公司在一般圖書零售市場(chǎng)的實(shí)洋占有率為3.29%，位居全國出版集團(tuán)第三，龍頭地位穩(wěn)固。完成國家新聞出版署教材出版資質(zhì)審核，4家教材社全部通過審核，獲得教材出版資質(zhì)。憑借優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生產(chǎn)成果，2023H1公司出版業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售碼洋49.00億元，同比增長7.82%；實(shí)現(xiàn)營收23.88億元，同比增長4.55%；2）發(fā)行業(yè)務(wù)，2023H1公司發(fā)行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售碼洋79.42億元，同比增長3.86%；營業(yè)收入57.65億元，同比增長2.26%。公司做好重點(diǎn)政治理論讀物發(fā)行服務(wù)，上半年全省重點(diǎn)理論讀物銷售1.07億元；圓滿完成第十三屆江蘇書展承辦工作，主分展場(chǎng)線上線下實(shí)現(xiàn)銷售2.52億元碼洋，同比增長62.13%，各項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。
　　毛利率保持穩(wěn)定，職工薪酬增長導(dǎo)致費(fèi)用率上升。2023H1，公司毛利率上升0.62pct至41.70%，盈利能力持續(xù)優(yōu)化；銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為10.92%/11.18%/0.22%，同比+0.24pct/+0.81pct/-0.14pct，其中銷售費(fèi)用增長的主要原因?yàn)槁毠ば匠?、倉儲(chǔ)及租賃費(fèi)、業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)較上年同期增加，管理費(fèi)用增長的主要原因是職工薪酬、折舊攤銷等費(fèi)用較上年同期增加。
　　加強(qiáng)與中國移動(dòng)全面合作，數(shù)字轉(zhuǎn)型力度加大。公司于2023年4月與中國移動(dòng)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，引入中國移動(dòng)作為戰(zhàn)略投資者，目前，中國移動(dòng)委派的董事已就任。2023年6月，公司通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓予中移投資10%的公司股份，過戶完成后，中移投資成為鳳凰傳媒第二大股東。學(xué)科網(wǎng)引入中移資本戰(zhàn)略投資，中移資本持股占比21.98%，成為學(xué)科網(wǎng)第三大股東。中移資本成為學(xué)科網(wǎng)的戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化了學(xué)科網(wǎng)股權(quán)結(jié)構(gòu)，為學(xué)科網(wǎng)續(xù)辦網(wǎng)絡(luò)出版許可證掃清了障礙。同時(shí)，中國移動(dòng)將與鳳凰傳媒協(xié)同助力學(xué)科網(wǎng)的上市發(fā)行。學(xué)科網(wǎng)將借助中國移動(dòng)在教育信息化技術(shù)、產(chǎn)品和渠道領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，在數(shù)字化內(nèi)容提供、產(chǎn)品研發(fā)、品牌推廣與業(yè)務(wù)運(yùn)營等領(lǐng)域發(fā)力，進(jìn)一步提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。考慮到公司出版發(fā)行主業(yè)穩(wěn)健，2023年公司繼續(xù)深耕主業(yè)，全面推進(jìn)數(shù)字化創(chuàng)新，并且在降本增效的經(jīng)營方針下成本及費(fèi)用上預(yù)期有進(jìn)一步改善的空間。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為22.9/25.3/27.3億元，分別對(duì)應(yīng)12.3/11.2/10.3倍市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、人工智能等新技術(shù)沖擊的風(fēng)險(xiǎn)。