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投資要點(diǎn)
　　事件：半年報(bào)顯示，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.88億元，同比下降13.47%，歸母凈利潤(rùn)3.52億元，同比下降12.70%；基本每股收益0.13元；不轉(zhuǎn)增不分紅。
　　一季度受宏觀環(huán)境與收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)影響，單二季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)：公司上半年業(yè)績(jī)下降受電影院線(xiàn)行業(yè)發(fā)展有一定影響，受宏觀環(huán)境影響，去年四季度與今年一季度電影市場(chǎng)環(huán)境較差，上映影片較少，影響公司內(nèi)容采購(gòu)。今年二季度以來(lái)，電影院線(xiàn)消費(fèi)強(qiáng)力復(fù)蘇，公司加大影視版權(quán)的采購(gòu)及發(fā)行力度，單二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.18億元，同比增長(zhǎng)11.79%，環(huán)比增長(zhǎng)22.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.94億元，同比增長(zhǎng)70.79%，環(huán)比增長(zhǎng)23.15%，業(yè)務(wù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好。此外，去年一季度與騰訊的合同產(chǎn)生較多收入，預(yù)計(jì)今年該部分合同或在下半年確認(rèn)。
　　AIGC推動(dòng)數(shù)字人業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。在隨著今年AIGC技術(shù)的快速發(fā)展，子公司世優(yōu)科技的數(shù)字人四大產(chǎn)品體系，實(shí)時(shí)數(shù)字人產(chǎn)品體系、AI數(shù)字人、世優(yōu)蟲(chóng)洞（SAAS）、MAS（Meta Avatar Show）元宇宙分身秀平臺(tái)，已廣泛應(yīng)用于廣電媒體、品牌營(yíng)銷(xiāo)、電商直播/短視頻、政府文旅、教育娛樂(lè)、影視番劇、AR/VR/AI，NFT/元宇宙等各類(lèi)線(xiàn)上線(xiàn)下不同場(chǎng)景。
　　電商營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)形成公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。7月8日，公司與華為盤(pán)古正式簽署合作協(xié)議，成為盤(pán)古大模型生態(tài)合作伙伴。雙方將共同探索AI大模型在影視內(nèi)容生產(chǎn)領(lǐng)域的應(yīng)用與創(chuàng)新，有望將公司版權(quán)業(yè)務(wù)拓展至短視頻領(lǐng)域。
　　維持“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)。今年電影市場(chǎng)超預(yù)期恢復(fù)，利于公司主業(yè)增長(zhǎng)；早期布局的XR與數(shù)字人業(yè)務(wù)與AIGC快速結(jié)合高速增長(zhǎng)；合作華為盤(pán)古或進(jìn)入短視頻AIGC業(yè)務(wù)，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-25年EPS為0.27/0.37/0.44元，對(duì)應(yīng)PE為20/15/13倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：版權(quán)采購(gòu)價(jià)格上漲；AIGC發(fā)展不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)開(kāi)拓不及預(yù)期。