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事件：公司發(fā)布2023半年報(bào)，23H1公司實(shí)現(xiàn)營收17.35億元，同比+0.64%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.83億元，同比-9.72%。其中23Q2公司實(shí)現(xiàn)營收9.24億元，同比+9.92%，環(huán)比+14.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.43億元，同比-17.40%，環(huán)比+6.75%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　成品軸承穩(wěn)步增長(zhǎng)，機(jī)器人軸承有望帶來增量?jī)?yōu)勢(shì)。23H1公司成品軸承實(shí)現(xiàn)營收5.60億元，同比+11.96%，軸承套圈同比下降13.76%，風(fēng)電滾子實(shí)現(xiàn)營收0.58億元，同比+26.54%。報(bào)告期內(nèi)成品軸承銷售保持穩(wěn)健；軸承套圈受到歐洲經(jīng)濟(jì)不景氣影響，最主要兩大客戶訂單均有下降；風(fēng)電滾子由于23H1風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期導(dǎo)致收入增速有所放緩。
　　人形機(jī)器人行業(yè)強(qiáng)勢(shì)崛起，打開公司新增長(zhǎng)空間。早在2015年，公司就有機(jī)器人減速器相關(guān)軸承技術(shù)儲(chǔ)備，人形機(jī)器人減速器軸承用量大，公司有望批量供應(yīng)機(jī)器人減速器軸承。除此之外，在新能源車行業(yè)高速發(fā)展的背景下，公司成功研發(fā)多個(gè)滾珠絲杠相關(guān)產(chǎn)品，而滾珠絲杠同樣可用于人形機(jī)器人，并且在機(jī)器人成本中占比高，公司技術(shù)儲(chǔ)備充足有望受益于人形機(jī)器人行業(yè)高速發(fā)展。
　　汽車零配件營收小幅下滑，安全氣囊客戶開拓順利業(yè)績(jī)同比提升。23H1公司汽車零配件實(shí)現(xiàn)營收1.72億元，同比-18.31%。其中，安全氣囊氣體發(fā)生器部件營收0.69億元，同比+49.82%。公司憑借鍛造、機(jī)加工、熱處理等基礎(chǔ)工藝能力成功開發(fā)新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)主軸，2022年已經(jīng)向客戶送樣成功并取得實(shí)單。公司通過技術(shù)積累，并利用公司冷成形制管、精加工等基礎(chǔ)工藝及公司自行研發(fā)設(shè)計(jì)的探傷設(shè)備，在國內(nèi)獨(dú)家研發(fā)成功并規(guī)?；a(chǎn)汽車安全氣囊氣體發(fā)生器部件，成功實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.88/2.46/3.20億元，同比+27.0%/+31.3%/+29.7%，EPS為0.51/0.67/0.87元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電裝機(jī)量不及預(yù)期，產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期等