>> 國海證券-普萊柯(603566)2023年半年報點評：業(yè)績延續(xù)高增長，新產(chǎn)品儲備豐富-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 602KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
程一勝，熊子興 |
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事件:
2023年8月29日，普萊柯發(fā)布2023年半年報：2023H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.15億元，同比增長19.87%；歸母凈利潤1.17億元，同比增長46.40%。2023年二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.09億元，同比增長15.53%；歸母凈利潤0.52億元，同比增長21.76%。
投資要點:
主營業(yè)務(wù)收入增長明顯，“大客戶”+“大單品”的銷售策略取得顯著成效。2023H1，在下游養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損的不利形勢下，公司豬用疫苗、禽用疫苗及抗體和化學藥品三大業(yè)務(wù)板塊銷售收入同比分別增長17.85%、10.28%和34.67%。核心原因是今年上半年公司繼續(xù)加大市場開拓力度，在豬、禽養(yǎng)殖前30的大型養(yǎng)殖集團客戶銷售收入實現(xiàn)大幅增長。豬圓環(huán)病毒病系列疫苗和雞傳染性法氏囊病亞單位系列疫苗等核心大單品繼續(xù)保持了較高增速和市場占有率，帶動了整體銷售額的逆勢增長。
生物安全三級實驗室即將竣工，研發(fā)實力再上一個臺階。今年上半年公司積極推進生物安全三級實驗室（BSL-3/ABSL-3）的建設(shè)，目前該項目即將竣工，下半年有望申請CNAS驗收。實驗室建成后將為公司取得一類動物病原微生物研發(fā)資質(zhì)并開展相關(guān)實驗活動提供必要條件，也將大大提高公司在重大動物疫病防控方面的研發(fā)效率和創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化能力。
新產(chǎn)品儲備豐富。公司與蘭研所合作研發(fā)的非洲豬瘟亞單位疫苗項目，按照應(yīng)急評價的首次專家評審意見完善了相關(guān)申報材料并已再次提交審核。貓三聯(lián)滅活疫苗即將通過應(yīng)急評價，下一步將申報臨時產(chǎn)品批準文號，預計明年初可以上市銷售。此外，公司豬口蹄疫（O型+A型）二價三組分亞單位疫苗處于臨床前研究收尾階段；與哈爾濱獸醫(yī)研究所合作開發(fā)的高致病性禽流感（H5型+H7型）三價亞單位疫苗已提交新獸藥注冊申請。公司自主研發(fā)的豬偽狂犬病活疫苗（HN1201-R1株）即將進入新獸藥注冊復核檢驗階段，有望成為首個獲批的豬偽狂犬病流行株活疫苗。
盈利預測和投資評級：考慮公司主營業(yè)務(wù)收入增長，我們調(diào)整公司2023-2025年營業(yè)收入分別為14.29、16.46、18.75億元，同比增長16.34%、15.18%、13.93%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.64、3.51、4.19億元，同比增長51.66%、32.89%、19.52%。對應(yīng)當前股價PE分別為29、22、18倍?；诠狙邪l(fā)實力不斷增強，新產(chǎn)品儲備豐富，維持“買入”評級。
風險提示：畜禽價格大幅下降風險、重大動物疫病風險、非洲豬瘟亞單位疫苗推進不及預期、行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)品質(zhì)量風險、盈利能力下降。
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