>> 中信建投-普萊柯(603566)23H1營收利潤逆勢增長，聚焦大客戶及大單品營銷成效顯著-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王明琦 |
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核心觀點
23H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.15億元（同比+19.87%），主要系公司持續(xù)推行“大客戶”和“大單品”營銷策略，大型養(yǎng)殖集團客戶的銷售收入實現(xiàn)較大增長；歸母凈利潤1.17億元（同比+46.40%），主要系公司強化降本增效，加大預(yù)算和費用管控力度，管理費用率和銷售費用率同比下降所致。23Q2實現(xiàn)營收3.09億元（同比+15.53%，環(huán)比+1.08%），歸母凈利潤5203.75萬元（同比+21.76%，環(huán)比-20.51%）。分產(chǎn)品來看，23H1公司豬用疫苗實現(xiàn)營收2.11億元（同比+17.85%），禽用疫苗及抗體實現(xiàn)營收1.94億元（同比+10.28%），化學(xué)藥品實現(xiàn)營收1.89億元（同比+34.67%），反芻動物用疫苗實現(xiàn)營收58.30萬元。展望未來，公司將深入推進(jìn)既有營銷戰(zhàn)略，持續(xù)加碼多板塊新品研發(fā)，有望帶動公司業(yè)績持續(xù)增長。
事件
公司披露2023年半年報，2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.15億元，同比增長19.87%，歸母凈利潤1.17億元，同比增長46.40%；23Q2實現(xiàn)營收3.09億元，同比增長15.53%，環(huán)比增長1.08%，歸母凈利潤5203.75萬元，同比增長21.76%，環(huán)比下降20.51%。
簡評
1、23H1營收利潤增長顯著，主營業(yè)務(wù)收入增長亮眼
23H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.15億元（同比+19.87%），主要系公司持續(xù)推行“大客戶”和“大單品”營銷策略，大型養(yǎng)殖集團客戶的銷售收入實現(xiàn)較大增長；歸母凈利潤1.17億元（同比+46.40%），主要系公司強化降本增效，加大預(yù)算和費用管控力度，管理費用率和銷售費用率同比下降所致。23Q2實現(xiàn)營收3.09億元（同比+15.53%，環(huán)比+1.08%），歸母凈利潤5203.75萬元（同比+21.76%，環(huán)比-20.51%）。
分產(chǎn)品來看，23H1公司豬用疫苗實現(xiàn)營收2.11億元（同比+17.85%），禽用疫苗及抗體實現(xiàn)營收1.94億元（同比+10.28%），化學(xué)藥品實現(xiàn)營收1.89億元（同比+34.67%），反芻動物用疫苗實現(xiàn)營收58.30萬元。
利潤率方面，23H1公司銷售毛利率為61.76%（同比-0.47pcts），銷售凈利率為19.12%（同比+3.46pcts），23Q2銷售毛利率為64.52%（同比+1.92pcts，環(huán)比+5.53pcts），銷售凈利率為16.84%（同比+0.86pcts，環(huán)比-4.57pcts）。
費用方面，2023H1公司銷售費用為1.63億元（同比+12.42%），主要系加大市場開拓力度，市場推廣會議費用和員工相關(guān)費用增加所致；管理費用為3342.73萬元（同比-27.07%），主要系去年同期部分車間停產(chǎn)期間相關(guān)費用計入，23H1未發(fā)生車間停產(chǎn)期間相關(guān)費用轉(zhuǎn)入；財務(wù)費用為-133.45萬元（同比-84.82%），主要系存款利息收入增加；研發(fā)費用為3908.06萬元（同比+65.89%），主要原因系合作研發(fā)費用增加。
2、深化“大單品”+“大客戶”戰(zhàn)略，新產(chǎn)能布局緩解瓶頸問題
上半年養(yǎng)殖業(yè)行情低迷的不利形勢下，公司持續(xù)深化營銷管理體系變革，并加強技術(shù)服務(wù)力度，確保了“大客戶”銷售占比的持續(xù)提升和“大單品”銷量的穩(wěn)定增長，“大客戶”和“大單品”營銷策略取得顯著成效。23H1公司繼續(xù)加大市場開拓力度，在豬、禽養(yǎng)殖前30位的大型養(yǎng)殖集團客戶的銷售收入實現(xiàn)大幅增長，豬圓環(huán)病毒病系列疫苗和雞傳染性法氏囊病亞單位系列疫苗等核心大單品繼續(xù)保持較高增速和市場占有率，進(jìn)而引領(lǐng)整體銷售額的逆勢增長。生產(chǎn)基地建設(shè)方面，普萊柯（南京）的高致病性禽流感疫苗新生產(chǎn)基地建設(shè)項目快速推進(jìn)，有望于2023年底前竣工驗收，屆時將極大緩解現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸問題。未來隨著公司新生產(chǎn)基地投產(chǎn)，以及“大單品”+“大客戶”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，公司業(yè)績有望進(jìn)一步增長。
3、研發(fā)創(chuàng)新能力持續(xù)提升，多維度開展寵物板塊布局
23H1公司獲得豬細(xì)小病毒桿狀病毒載體滅活疫苗（PPV-VP2株）等2項新獸藥注冊證書；申請國際、國內(nèi)發(fā)明專利9項，獲得發(fā)明專利授權(quán)7項。重大動物疫病防控方面，公司與蘭州獸醫(yī)研究所合作開發(fā)的非瘟亞單位疫苗項目，按照應(yīng)急評價的首次專家評審意見完善了相關(guān)申報資料并已再次提交審核；豬口蹄疫（O型+A型）二價三組分亞單位疫苗處于臨床前研究收尾階段；與哈爾濱獸醫(yī)研究所合作開發(fā)的高致病性禽流感（H5型+H7型）三價亞單位疫苗已提交新獸藥注冊申請。公司自主研發(fā)的豬偽狂犬病活疫苗（HN1201-R1株）即將進(jìn)入新獸藥注冊復(fù)核檢驗階段，有望成為首個獲批的豬偽狂犬病流行株活疫苗；豬圓環(huán)（亞單位）-支原體二聯(lián)滅活疫苗以及新支流法腺、新支流減腺等禽用五聯(lián)滅活疫苗目前均處于新獸藥注冊階段。公司積極推進(jìn)生物安全三級實驗室（BSL-3/ABSL-3）的建設(shè)，目前該項目即將竣工，有望于下半年申請CNAS驗收；同時，公司獲批農(nóng)業(yè)農(nóng)村部獸用藥品創(chuàng)制重點實驗室，充分體現(xiàn)了公司在科技創(chuàng)新平臺建設(shè)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢。
寵物板塊方面，截至2023年6月30日，公司寵物板塊累計獲得新獸藥注冊證書7項，獲得寵物疫苗、驅(qū)蟲藥、抗感染藥、專科用藥和消殺用品等產(chǎn)品批準(zhǔn)文號近30個，產(chǎn)品SKU共計60余個，為寵物板塊渠道建設(shè)和品牌推廣夯實了基礎(chǔ)。寵物產(chǎn)品研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，生物制品方面，貓三聯(lián)滅活疫苗即將通過應(yīng)急評價，下一步將積極申報臨時產(chǎn)品批準(zhǔn)文號，預(yù)計明年
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