>> 安信證券-英杰電氣(300820)新能源業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，半導體射頻板塊打開新曲線-230830
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
馬良 |
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事件：8月28日公司發(fā)布2023年半年度報告，2023年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入64.35億元，同比增加42.45%，歸屬上市公司股東的凈利潤1.63億元，同比增加33.31%。
光伏行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展,公司市占率和技術優(yōu)勢突出。據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，我國光伏行業(yè)繼續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢，上半年多晶硅、硅片、電池片、組件等主要制造環(huán)節(jié)產量同比增長均在60%以上。據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，2023上半年，光伏發(fā)電新增裝機7842萬千瓦，同比增長154%，約占全部新增電源裝機的56%。公司產品應用于光伏行業(yè)上游的光伏材料生產設備的電源控制上，在還原提純環(huán)節(jié)和晶體生長環(huán)節(jié)均有應用。半年報披露，公司從2005年進入行業(yè)以來逐步替代國外產品，打破國外產品對于中國市場的壟斷，具有豐富的行業(yè)應用經(jīng)驗和較強的產品競爭力和品牌影響力，在該行業(yè)的市場占有率常年保持在70%以上。報告期內公司在光伏行業(yè)的總體訂單在2022年高速增長的基礎上保持穩(wěn)定，預計將持續(xù)有利于公司2023年及2024年的經(jīng)營業(yè)績。
充電樁市場穩(wěn)步擴張，產品認可度持續(xù)向好。據(jù)國家發(fā)展改革委員會數(shù)據(jù)，2023年上半年，全國新建充電樁144.2萬臺，其中公共充電樁35.1萬臺。截至6月底，全國累計建成各類充電樁超過660萬臺，累計建成換電站超過2200座。新能源汽車、充電樁產量分別同比增長35%、53.1%。2023年上半年，我國汽車產銷量分別完成1324.8萬輛和1323.9萬輛，同比分別增長9.3%和9.8%，新能源汽車充電樁市場持續(xù)擴大。半年報披露，公司全資子公司四川英杰新能源有限公司研發(fā)制造新能源汽車充電樁，目前已經(jīng)取得充電樁相關授權專利30余件。英杰新能源開發(fā)的“充電樁集成功率控制器”，通過創(chuàng)新設計，為長距離分散型充電站的運維服務提供了高效的解決方案開發(fā)的交流充電樁為國內首臺通過美國UL認證的交流充電樁產品。直流樁UL認證以及CE認證也正在進行中。報告期內，英杰新能源公司獲得多項榮譽，2023年3月被全國新能源汽車產業(yè)聯(lián)盟評選為2022年度中國充電樁設施行業(yè)推薦品牌，中國充電樁網(wǎng)評選為2023年中國充換電行業(yè)十大優(yōu)秀供應商品牌、十大質量卓越獎。報告期內該公司的合同訂單繼續(xù)呈現(xiàn)國內、國外銷售雙向同比增長，得到了市場的充分認可。
聚焦半導體材料行業(yè)需求，打開新增長曲線。據(jù)公司半年報，報告期內公司在半導體設備端的產品研發(fā)又有突破，射頻電源覆蓋的頻率段以及客戶機臺類型更加寬泛，產品性能更加穩(wěn)定，客戶反映良好，初步具備了替代國外電源的能力。據(jù)SEMI報告預測，預計2023年半導體設備全球銷售額將從2022年的1074億美元減少18.6%，至874億美元。2024年將復蘇至1000億美元，同比增長14.4%，主要因高性能計算和無處不在的連接驅動的長期強勁增長。公司依托成熟、高效的技術平臺研發(fā)多種類型的電源產品，在已涉入的半導體等電子材料細分行業(yè)里，具有良好的聲譽。中國半導體設備產業(yè)的蓬勃發(fā)展及相關電源產品的進口替代，為公司電源產品在半導體等電子材料行業(yè)的應用提供了廣闊的空間，并提供繼續(xù)鞏固提高在該行業(yè)的市場地位的機會。
投資建議：我們預計公司2023年~2025年收入分別為19.78億元、27.33億元、37.72億元，歸母凈利潤分別為4.51億元、6.15億元、7.71億元，給予6個月目標價71.75元，對應2023年35x市盈率，維持“買入-A”投資評級。
風險提示：收購進展不及預期風險；下游需求不及預期風險；原材料價格波動風險。
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