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able_S事件：公司發(fā)布ummary] 23H1業(yè)績，實(shí)現(xiàn)營收10.56億元，同增10.03%，歸母凈利1.81億元，同增24.55%，扣非歸母凈利1.84億元，同增36.3%。23Q2營收4.77億元，同增10.2%，歸母凈利0.68億元，同增33.2%，扣非歸母凈利0.68億元，同增46.2%。23H1公司綜合毛利率80.3%，同比+0.8PCT，銷售/管理費(fèi)用率17.2%/14.6%，分別同比+0.1/-0.04PCT，總體平穩(wěn)。歸母凈利率17.1%，同比提升2PCT。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　零售業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，毛利率小幅改善。23H1，公司零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收8.7億元，同比增長7.7%，恢復(fù)至21年同期的92%，其中聯(lián)營/自營分別實(shí)現(xiàn)營收6.43/2.28億元，同比增長9.6%/2.8%，較21年同期恢復(fù)度均為92%，聯(lián)營為公司零售業(yè)態(tài)主要經(jīng)營模式。杭州大廈積極搶抓消費(fèi)復(fù)蘇時(shí)機(jī)，壓實(shí)上半年經(jīng)營任務(wù)。打造珠寶品類天花板，引進(jìn)成效明顯，集聚效應(yīng)基本形成，梵克雅寶等品牌持續(xù)增長。23H1零售業(yè)務(wù)毛利率76.84%，同比提升0.66PCT。
　　租賃模式下客房、餐飲、其他服務(wù)低基數(shù)高增長。23H1客房/餐飲/其他服務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收1863/25/69萬元，同比增長171%/276%/341%，毛利率90.44%/56.04%/49.57%，同比-0.93/+23.77/-7.32PCT。公司在個(gè)別頂級(jí)奢侈品牌、部分潮流品牌、以及餐飲、休閑、娛樂項(xiàng)目主要采用租賃模式。
　　杭州大廈有限公司貢獻(xiàn)主要利潤，悅勝體育虧損幅度同比擴(kuò)大。公司主要參控股子公司中，零售業(yè)務(wù)主體杭州大廈有限公司23H1實(shí)現(xiàn)凈利潤3.67億元，同增21%，恢復(fù)至21年同期的96%，公司持有杭州大廈60%股權(quán)；自有物業(yè)解百商盛實(shí)現(xiàn)凈利潤3.73萬元，同增166%。悅勝體育凈虧損226萬元，虧損同比擴(kuò)大，公司持有悅勝體育69.5%股權(quán)。
　　公司為杭州區(qū)域百貨零售龍頭，主要擁有解百購物廣場和杭州大廈商城兩家門店，有望受惠于今年杭州亞運(yùn)會(huì)的舉辦以及奢侈品零售行業(yè)高景氣。悅勝體育為第十九屆亞運(yùn)會(huì)首批特許零售商，下半年業(yè)績有望得到改善。此外，公司拓展商業(yè)鏈條，打造“零售+”板塊：全程醫(yī)療推出功能醫(yī)學(xué)、PETCT等新項(xiàng)目，制定完成未來五年戰(zhàn)略規(guī)劃；悅勝體育加快推進(jìn)混改，引入戰(zhàn)投。
　　多元化布局下有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：線下零售修復(fù)不及預(yù)期，消費(fèi)需求疲軟，悅勝體育虧損擴(kuò)大