久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　二季度收入、利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。根據(jù)2023年半年報(bào)，伴隨各市場(chǎng)去庫(kù)存結(jié)束和需求回暖，未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒊尸F(xiàn)逐季回升態(tài)勢(shì)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。2023年上半年農(nóng)藥行情低迷背景下公司仍實(shí)現(xiàn)盈利逆勢(shì)增長(zhǎng)，考慮到目前海外需求緩慢釋放，我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為4.38、5.30、6.32元（此前分別為6.12、7.22、7.95元），維持目標(biāo)價(jià)96.07元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　2023年半年報(bào)符合市場(chǎng)預(yù)期。2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.44億元，同比下降35.16%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.24億元，同比下降52.19%。其中二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.10億元，環(huán)比增長(zhǎng)25.84%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.42億元，環(huán)比增長(zhǎng)32.24%。二季度在農(nóng)藥行情持續(xù)低迷的情況下，公司收入和利潤(rùn)仍然呈現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。單季度毛利率達(dá)到22.44%，環(huán)比持續(xù)提升，同時(shí)超過(guò)了去年同期水平，體現(xiàn)了模式C發(fā)力帶來(lái)的盈利能力顯著提升。
　　海外登記快速下證，布局國(guó)家持續(xù)增多。上半年公司海外登記獲證接近500項(xiàng)。另外全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)也在加速完善。在美國(guó)、加拿大等國(guó)家新完成市場(chǎng)調(diào)研，澳大利亞、新西蘭等國(guó)家新成立子公司或辦事處；波蘭、突尼斯等國(guó)家成功實(shí)現(xiàn)登記突破。隨著布局國(guó)家數(shù)量的持續(xù)提升，單個(gè)國(guó)家農(nóng)化行情對(duì)于公司業(yè)績(jī)的影響將逐步弱化。
　　農(nóng)藥整體需求將持續(xù)回暖。根據(jù)公司半年報(bào)，目前大部分市場(chǎng)去庫(kù)存已結(jié)束，巴西、阿根廷以及美國(guó)市場(chǎng)庫(kù)存水平也將逐步恢復(fù)正常，農(nóng)藥價(jià)格底部疊加庫(kù)存正常化將帶來(lái)需求的整體回暖。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)藥價(jià)格持續(xù)下探、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期