久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

云ARR同增45%，維持“買入”評(píng)級(jí)石基信息發(fā)布半年報(bào)，2023年H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.01億元（yoy-5.93%），歸母凈利2231萬元（yoy-35.55%），扣非凈利1751萬元（yoy+372.9%）。
　　其中Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.40億元（yoy-8.99%，qoq+14.05%），歸母凈利1204萬元（yoy+208.10%，qoq+17.32%）。23H1利潤(rùn)下滑主因費(fèi)用投入力度加大。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為0.02/0.07/0.13元。分部估值，預(yù)計(jì)24年云業(yè)務(wù)收入/傳統(tǒng)業(yè)務(wù)凈利8.8/5.3億元，可比公司24E26.2xPS/53.3xPE，考慮公司云化加速推進(jìn)或助力實(shí)現(xiàn)多環(huán)節(jié)加速打通，給予云業(yè)務(wù)/傳統(tǒng)業(yè)務(wù)24E 30.0xPS/53.3xPE，目標(biāo)價(jià)20.02元，“買入”。
　　下游需求逐步修復(fù)，未來復(fù)蘇可期
　　23H1中國(guó)旅游酒店行業(yè)全面開啟復(fù)蘇通道，但餐飲、零售、休閑娛樂行業(yè)恢復(fù)程度有限。分業(yè)務(wù)看，23H1酒店信息管理系統(tǒng)收入4.98億元(yoy+8.46%),社會(huì)餐飲信息管理系統(tǒng)收入0.20億元(yoy+5.35%),支付系統(tǒng)收入0.15億元(yoy+10.62%),零售信息管理系統(tǒng)收入2.41億元(yoy+4.75%)，旅游休閑系統(tǒng)/第三方硬件配套/自有智能商用設(shè)備收入0.12/2.19/1.90億元(yoy-19.84%/-32.41%/-8.78%)。預(yù)訂平臺(tái)23H1產(chǎn)量880萬間夜，同增105%。我們認(rèn)為23H1下游需求逐步恢復(fù)，未來復(fù)蘇可期，有望為公司加速增長(zhǎng)提供動(dòng)力。
　　SEP逐步進(jìn)入規(guī)模化落地階段，云收入有望加速增長(zhǎng)公司SaaS業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r良好，23H1末企業(yè)客戶（最終用戶）門店總數(shù)約8萬家酒店，平均續(xù)費(fèi)率超過90%。云收入角度看，截至23H1末，公司SaaS業(yè)務(wù)可重復(fù)訂閱費(fèi)（ARR）達(dá)3.42億元，同增約45%，云化快速推進(jìn)。從關(guān)鍵產(chǎn)品進(jìn)展看，新一代企業(yè)級(jí)酒店信息系統(tǒng)產(chǎn)品SEP持續(xù)擴(kuò)大在標(biāo)桿客戶中的上線，特別是洲際酒店集團(tuán)中國(guó)區(qū)酒店已開始大批量上線，截至23H1末，SEP上線共135家酒店，其中包括93家洲際集團(tuán)酒店。SEP新增簽約荷蘭獨(dú)立連鎖酒店集團(tuán)Fletcher Hotels（旗下共110家酒店）。我們認(rèn)為SEP正逐步進(jìn)入規(guī)?；涞仉A段，或推動(dòng)云收入加速增長(zhǎng)。
　　云化、平臺(tái)化持續(xù)深入，逐步觸達(dá)產(chǎn)業(yè)多環(huán)節(jié)
　　石基通過SEP平臺(tái)產(chǎn)品對(duì)酒店提供全鏈路業(yè)務(wù)解決方案，建立了酒店等信息系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)，并將信息系統(tǒng)向上下游延伸，建立預(yù)訂、支付的直連技術(shù)通道，使渠道、銀行或第三方支付公司可以直連信息系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)快速、準(zhǔn)確、高效的自動(dòng)交易。隨著云化及平臺(tái)化的持續(xù)推進(jìn)，石基有望觸達(dá)更多業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，提升自身的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；云化產(chǎn)品市場(chǎng)推廣進(jìn)展低于預(yù)期。