>> 西南證券-錦浪科技(300763)2023年半年報點評：電站業(yè)務(wù)增速亮眼，逆變器盈利提升-230830
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
大?。?/td>
| 1058KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
敖穎晨，謝尚師 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
ble_Summary業(yè)績總結(jié)：公司]發(fā)布2023年半年度報告：23H1公司實現(xiàn)營收32.51億元，同比+33.16%；歸母凈利潤6.27億元，同比+57.51%；扣非凈利潤6.47億元，同比增長75.35%。其中二季度公司營收15.97億元，環(huán)比-3.49%；歸母凈利潤3.03億元，環(huán)比-6.57%；扣非凈利潤3.52億元，環(huán)比-7.38%。23H1公司匯兌收益約8000萬元。
并網(wǎng)逆變器營收保持增長，國內(nèi)出貨占比提升。23H1公司并網(wǎng)逆變器營收22.29億元，同比增長23.15%。逆變器銷量（含儲能逆變器）38.77萬臺，其中國內(nèi)銷量17.04萬臺，國內(nèi)銷量占比由22H1的30%提升至23H1的44%，海外銷量受到一定庫存因素影響。盈利能力方面，23H1并網(wǎng)逆變器毛利率28.04%，同比提升3.12pp，主要系人民幣貶值、國產(chǎn)元器件應(yīng)用降本等原因。
戶用光伏發(fā)電系統(tǒng)收入快速增長，毛利率維持高位。23H1公司戶用光伏發(fā)電系統(tǒng)營收5.56億元，同比增長131.31%，基本達到去年全年營收水平，占營收比重提升至17%以上。戶用光伏系統(tǒng)毛利率64.24%，盈利能力更好，因此收入占比提升對公司盈利能力亦正向貢獻。
分布式電站業(yè)務(wù)增速亮眼。2022年公司定增募資，擬投入9.5億元用于分布式光伏電站建設(shè)，并將電站建設(shè)區(qū)域由河北、山東擴大至華南、華中、東北等區(qū)域。23H1公司新能源電力實現(xiàn)營收1.03億元，同比增長77.45%；至630累計并網(wǎng)裝機容量達467MW，23H1新增分布式裝機171.35MW，遠超2022年118MW新增裝機量。隨著募投項目持續(xù)推進，公司分布式電站業(yè)務(wù)有望保持快速增長，同時協(xié)同帶動戶用光伏系統(tǒng)、逆變器業(yè)務(wù)增長。
展望下半年，歐洲地區(qū)逆變器庫存逐漸去化，四季度傳統(tǒng)備貨旺季下逆變器出貨有望恢復(fù)。9月歐洲地區(qū)夏季假期結(jié)束，光伏與戶儲裝機需求逐步恢復(fù)，帶動庫存去化。四季度一般為歐洲地區(qū)經(jīng)銷商備貨旺季，并網(wǎng)逆變器與儲能逆變器出貨有望恢復(fù)高增態(tài)勢。
盈利預(yù)測與投資建議：公司組串式逆變器龍頭，充分受益于海內(nèi)外光伏裝機與儲能需求爆發(fā)，預(yù)計公司未來三年歸母凈利潤CAGR為59.72%，維持“持有”評級。
風險提示：全球光伏裝機波動風險；原材料成本上漲，公司盈利能力下降的風險；匯率波動的風險。
|
|
