>> 民生證券-浙江新能(600032)2023年半年報點評：水電改善有望，風(fēng)光高增可期-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
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| 850KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
嚴(yán)家源 |
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事件概述：8月29日，公司發(fā)布2023年半年度報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入22.34億元，同比下降10.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.98億元，同比下降57.05%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤2.80億元，同比下降43.24%。
水電承壓，Q3有望顯著提高：1H23公司水電完成上網(wǎng)電量9.13億千瓦時，同比減發(fā)6.95億千瓦時，降幅43.2%，其中，Q2水電上網(wǎng)電量同比減發(fā)5.08億千瓦時至4.88億千瓦時，降幅51.0%。公司在浙的北海水電與華光潭水電合計裝機68.9萬千瓦，占公司在浙、全部水電裝機的86.8%、60.9%，1H23二者合計盈利0.42億元，同比減少2.21億元，降幅83.9%。7、8月份浙江經(jīng)歷數(shù)個臺風(fēng)天氣，降水增多，水電出力有望顯著提升。
風(fēng)光高增，未來可期：Q2公司光伏上網(wǎng)電量8.32億千瓦時，同比增長6.4%；風(fēng)電上網(wǎng)電量7.81億千瓦時，同比下降0.6%，其中陸風(fēng)4.26億千瓦時，海風(fēng)3.55億千瓦時。在募資完成后，臺州1號30萬千瓦海風(fēng)項目正穩(wěn)步推進(jìn)，有望在年內(nèi)投產(chǎn)發(fā)電，為24年業(yè)績增長提供助力。加上其他在建風(fēng)、光項目，我們預(yù)計全年新增裝機將達(dá)到1GW。
投資建議：Q3降水增多，水電出力有望提升；風(fēng)、光新增裝機有望為24年業(yè)績高增提供助力?？紤]電量、電價以及裝機節(jié)奏，調(diào)整對公司盈利預(yù)測，預(yù)計23/24/25年EPS為0.32/0.45/0.59元（考慮定增對于股本調(diào)整，前值0.46/0.61/0.75元），對應(yīng)8月30日收盤價PE分別為32.2/22.8/17.6倍?？紤]公司的新能源成長性與水電業(yè)績彈性，給予公司2023年35倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價11.20元，維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。
風(fēng)險提示：1）流域來水偏枯；2）需求下滑壓制電量消納；3）市場交易電價波動；4）財稅等政策調(diào)整。
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