>> 群益證券-立訊精密(002475)業(yè)績穩(wěn)定增長，估值較低-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 485KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進(jìn) |
作者： |
朱吉翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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結(jié)論與建議：
盡管消費電子領(lǐng)域整體需求疲弱，但公司業(yè)績逆勢上行，體現(xiàn)公司產(chǎn)品布局的前瞻性以及在大客戶供應(yīng)鏈中的價值提升。1H23公司營收增長2成，凈利潤增長15%。同時公司預(yù)計3Q23凈利潤維持穩(wěn)定增長（2%~27%），展望穩(wěn)定。
我們預(yù)計2023-25年公司實現(xiàn)凈利潤107億元、145億元和179億元，同比分別增長17%、36%和24%，EPS分別1.5元、2.03元和2.52元。目前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別21倍、16倍和13倍，估值較低，給予“買進(jìn)”評級。
大客戶份額持續(xù)提升,1H23凈利潤穩(wěn)定增長：2023年上半年公司實現(xiàn)營收979.7億元,YOY增長19.5%;實現(xiàn)凈利潤43.6億元,YOY增長15.1%,EPS0.61元。其中，第2季度單季公司實現(xiàn)營收480.3億元,YOY增長19%，實現(xiàn)凈利潤23.4億元，YOY增長18%。公司業(yè)績符合預(yù)期。分業(yè)務(wù)來看，得益于大客戶份額的提升，公司消費電子相關(guān)收入增長18.5%至829億元，其中從事組裝業(yè)務(wù)的立鎧上半年營收328億，YOY增14%，消費電子相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率下降2個比分點至9.5%，反應(yīng)產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)變化；另外汽車互聯(lián)產(chǎn)品與通信互聯(lián)產(chǎn)品分別同比增長52%和68%，亦對業(yè)績增長長形成貢獻(xiàn)。
3Q23業(yè)績展望穩(wěn)定：公司預(yù)計前三季度凈利70.4億元-76.8億元，同比增10%-20%。對應(yīng)3Q23凈利潤26.8億元-33.2億元，YOY增2%-27%，展望穩(wěn)定。
盈利預(yù)測：公司持續(xù)布局可穿戴設(shè)備、終端顯示模以及智慧汽車連結(jié)系統(tǒng)等產(chǎn)品。同時受惠于大客戶手機(jī)、MR產(chǎn)品的放量、以及新能源汽車企業(yè)的需求增長，預(yù)計2024年公司業(yè)績有望增速繼續(xù)提升。預(yù)計2023-25年公司實現(xiàn)凈利潤107億元、145億元和179億元，同比分別增長17%、36%和24%，EPS分別1.5元、2.03元和2.52元。目前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別21倍、16倍和13倍，給予“買進(jìn)”評級。
風(fēng)險提示：消費電子需求恢復(fù)不及預(yù)期。
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