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事件：公司發(fā)布23年中報(bào)和23Q3業(yè)績(jī)預(yù)告：1）23H1：營(yíng)收979.7億元，yoy+19.5%，歸母43.6億元，yoy+15.1%，扣非歸母41.5億元，yoy+22.5%。歸母接近預(yù)告中值（41.6-45.4億元），扣非接近預(yù)告上限（37.7-42.1億元），其中23Q2投資收益5.2億元。2）23Q2：營(yíng)收480.3億元，yoy+19.0%，qoq-3.8%，歸母23.4億元，yoy+18.0%，qoq+15.9%，扣非歸母23.8億元，yoy+27.6%，qoq+34.5%。3）23Q3業(yè)績(jī)預(yù)告：歸母26.8-33.2億元，yoy+2.6%~+27.1%，qoq+14.6%~+42.0%，扣非歸母26.0-34.0億元，yoy+0.7%~+31.6%，qoq+9.1%~+42.7%。
　　23H1消費(fèi)電子穩(wěn)健增長(zhǎng)，新老產(chǎn)品持續(xù)助力增長(zhǎng)。23H1消費(fèi)電子需求未現(xiàn)明顯復(fù)蘇，但公司在新、老產(chǎn)品及不同客戶上仍取得出色表現(xiàn)，23H1消費(fèi)電子營(yíng)收828.6億元，yoy+18.5%。此外，受益體外iPhone整機(jī)組裝業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，23Q2公司投資收益5.2億元，yoy/qoq分別+3億/+1.7億。展望23H2：1）大客戶手機(jī)、手表組裝持續(xù)受益份額提升，立鎧Top Module繼續(xù)貢獻(xiàn)增量；2）MR整機(jī)方面，一代MR將于24年初發(fā)售，23H2客戶備貨預(yù)計(jì)開始貢獻(xiàn)營(yíng)收，中長(zhǎng)期有望充分受益MR創(chuàng)新成長(zhǎng)。
　　汽車、通訊業(yè)務(wù)維持高增態(tài)勢(shì)，汽車Tier 1定位進(jìn)一步強(qiáng)化。1）汽車：受益電動(dòng)智能化發(fā)展以及公司產(chǎn)品多元布局，23H1汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收32.1億元，yoy+51.9%。繼與奇瑞搭建ODM造車平臺(tái)后，23年6月公司與廣汽共同設(shè)立立昇汽車科技，持續(xù)強(qiáng)化Tier 1定位。隨著合作項(xiàng)目陸續(xù)落地和客戶合作深入，汽零業(yè)務(wù)成長(zhǎng)潛力可期。2）通訊：核心零部件+系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品雙驅(qū)協(xié)同發(fā)展，23H1公司持續(xù)獲得海內(nèi)外頭部客戶高度認(rèn)可，通訊業(yè)務(wù)營(yíng)收61.4億元，yoy+68.4%，未來將持續(xù)受益5G、AI發(fā)展。
　　投資建議：考慮消費(fèi)電子需求未現(xiàn)明顯復(fù)蘇，我們下調(diào)此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-25年歸母凈利潤(rùn)為109/140/174億元（對(duì)應(yīng)前值121/150/181億元），對(duì)應(yīng)PE估值21/16/13倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：下游需求不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；研報(bào)使用的信息更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。