>> 中郵證券-廣立微(301095)23Q2扭虧為盈，軟硬件協(xié)同優(yōu)勢不斷凸顯-230829
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文吉 |
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事件
8月28日，公司公告2023年半年度報告，23H1實現(xiàn)營收1.27億元，同比+63.91%；歸母凈利潤0.23億元，同比+3903.60%；扣非歸母凈利潤0.16億元，同比+327.15%。
投資要點
業(yè)績矚目、未來可期，23Q2扣非歸母扭虧為盈。分季度看，23Q1/23Q2公司分別實現(xiàn)營收0.22/1.05億元，同比+59.41%/+64.88%；分別實現(xiàn)歸母凈利潤0.04/0.19億元，同比+132.03%/42.97%；分別實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.01/0.17億元，同比+92.47%/+175.17%。受下游客戶采購特點影響，公司主營業(yè)務收入呈現(xiàn)季節(jié)性特征，未來可期。23Q1/23Q2公司計入當期損益的政府補助分別為561/207萬元，受益于公司盈利能力的提升，公司23Q2扣非歸母扭虧為盈。分業(yè)務看，測試設備快速放量，23H1公司的軟件開發(fā)及授權(quán)/測試設備及配件業(yè)務分別實現(xiàn)營收0.32/0.95億元，同比+16.20%/+90.54%；毛利率分別為95.50%/50.95%，同比-2.41pct/+3.35pct；其中軟件開發(fā)及授權(quán)業(yè)務受外部貿(mào)易環(huán)境變化影響，近期客戶的先進工藝平臺開發(fā)需求有所減緩，該類業(yè)務同比小幅增長，隨著公司量產(chǎn)監(jiān)控方案的推廣和客戶端工藝制程的推進，該項業(yè)務有望恢復快速增長。
在手訂單充沛，支撐未來業(yè)績高增長。截至23H1末，公司在手訂單達5.67億元，同比+94.31%。合同負債角度，截至23H1末，公司預收軟件開發(fā)及授權(quán)業(yè)務/預收硬件產(chǎn)品銷售業(yè)務的合同負債期末余額分別為0.47/0.61億元，側(cè)面印證公司在手訂單充沛，其中預收硬件產(chǎn)品銷售業(yè)務的期末余額相較期初余額變動-0.30億元，主要系23H1公司測試設備產(chǎn)品訂單履約完成導致合同負債金額減少。存貨角度，截至23H1末，公司的存貨為3.25億元，同比+147%，主要系本期測試機部件備貨較大所致，其中原材料/在產(chǎn)品/庫存商品/發(fā)出商品的期末余額分別為2.65/0.33/0.13/0.14億元。
持續(xù)加大研發(fā)，鞏固軟硬件協(xié)同優(yōu)勢。23H1公司的研發(fā)投入為0.93億元，同比+98.72%。截至23H1，公司擁有402名員工，其中研發(fā)人員327名（相比去年同期增長84.75%），合計占員工總數(shù)比例為81.34%；公司研發(fā)人員大多來自于國內(nèi)一流高校，其中擁有博士或碩士研究生學歷的有191名，占研發(fā)人員總數(shù)的比例為58.41%。軟硬件協(xié)同方面，公司取得亮眼進展：1）拓展量產(chǎn)監(jiān)控方案（PCM）：在工藝開發(fā)周期應用場景中，通過硬件設備進入量產(chǎn)線的協(xié)同優(yōu)勢，持續(xù)擴展軟件的應用場景至量產(chǎn)線，推出了高效的工藝過程監(jiān)控方案（PCM），打通設計、測試和分析工具的整合平臺，提供高效率解決方案，支持芯片高質(zhì)量的穩(wěn)定量產(chǎn)，目前該方案已經(jīng)在多家產(chǎn)線驗證優(yōu)化，部分產(chǎn)線進入應用交付。
2）進軍可制造性設計軟件（DFM）：自主開發(fā)了化學機械拋光建模工具（CMPEXPLORER），填補國內(nèi)集成電路市場上產(chǎn)業(yè)化CMP建模工具的空白，目前軟件已經(jīng)在幾家國內(nèi)頭部晶圓廠試用導入中。
3）基于AI的半導體數(shù)據(jù)系統(tǒng)拓展：深入融合AI技術(shù)快速拓展半導體數(shù)據(jù)管理與分析系統(tǒng)（DATAEXPLORER），在DE-G、DE-YMS、DE-DMS、DE-ADC、DE-FDC等產(chǎn)品的功能和成熟度上進展迅速產(chǎn)品在客戶端應用廣泛且支持大型晶圓廠級的使用規(guī)模，比如在某客戶端單個項目穩(wěn)定在線人數(shù)800以上，能夠持續(xù)擴展至數(shù)千人規(guī)模量級。
4）WAT測試設備：完成T4000機型WAT測試設備的優(yōu)化升級，并完成開關(guān)矩陣的國產(chǎn)化零部件替代。
5）WLR測試設備：擴展開發(fā)完成WLR測試設備，并持續(xù)開展高電壓、大功率電性測試設備等產(chǎn)品研發(fā)。
投資建議
我們預計公司2023/2024/2025年分別實現(xiàn)收入
5.68/8.90/13.92億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.96/2.97/4.90億元，當前股價對應2023-2025年P(guān)E分別為63倍、41倍、25倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
技術(shù)開發(fā)的風險；行業(yè)發(fā)展放緩的風險；客戶集中度較高的風險；規(guī)模擴張帶來的風險；收入季節(jié)性波動的風險。
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