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事件概述
　　23H1收入19.9億元（+26.3%），毛利率50.3%（+2.9pct），歸母凈利潤3.5億元（+50%），扣非歸母凈利潤3.6億元（+41%）。
　　23Q2收入10.6億元（+38%），毛利率52.2%（+3.4pct），歸母凈利潤2.0億元（+64.6%）。其中23H1投資收益3122萬元，公允價值變動損益853萬元；
　　23Q1扣非凈利率15.8%，23Q2扣非凈利率20.3%。1H23銷售/管理/研發(fā)費用率為12.3%/10.8%/2.0%，分別+0.05/+0.2/+0.7pct，公司進一步加強臨床科研投入，并積極推動成果轉化。1H23經營性現(xiàn)金流量凈額為4.4億元（yoy+6.8%），現(xiàn)金流水平良好。
　　屈光視光增長穩(wěn)健，白內障眼病業(yè)務快速恢復
　　分板塊看，23H1屈光收入6.51億元（+13.9%），毛利率56.9%（+0.9pct）；視光收入4.75億元（+17.8%），毛利率50.0%（-0.7pct）；白內障收入4.97億元（+45%），毛利率44.2%（+8.1pct），主因疫后相關診療需求反彈明顯，看好板塊23年實現(xiàn)較快增長；眼后段收入2.8億元（+36%），毛利率44.7%（+4.8pct）；其他收入0.94億元（+67%），毛利率55.3%（+22.0pct）；
　　標桿醫(yī)院穩(wěn)健增長，其他醫(yī)院積極貢獻增量
　　公司持續(xù)拓展診療服務網(wǎng)絡布局，截至1H23公司已在國內擁有眼科?？漆t(yī)院57家、視光中心52家（較22年底增加29家），經營整體向好，其中：1）標桿醫(yī)院：1H23廈門眼科中心中心收入5.1億元（+24%），凈利潤1.3億元（+23%）；上海和平收入1.1億元（+103%），凈利潤602萬元（去年同期-456萬）；鄭州視光收入6403萬元（+37%），凈利潤1350萬元（去年同期-41萬元）；福州眼科收入8712萬元（+11%），凈利潤1256萬元（+83%）；2）其他醫(yī)院：1H23收入11.9億元（yoy+22.0%）。展望23全年，醫(yī)院地區(qū)品牌力持續(xù)增強且診療水平高，疊加疫后診療復蘇，看好其收入保持較快增長。
　　盈利預測與投資建議
　　未來公司將以“自建+并購”雙輪驅動的方式，堅持“全科發(fā)展，重點突破”，加快發(fā)展屈光、視光、干眼等非醫(yī)保項目；同時大力拓展獨立門店的視光中心，主要在華東、華南、西南等地區(qū)進行全面布局，深度挖掘眼視光服務市場，提升消費醫(yī)療的營收比重。我們維持盈利預測，預計公司2023-2025年營收分別為39.7、48.3、58.3億元，對應增速分別為23%、22%、21%；歸母凈利潤為6.8、8.8、11.4億元，對應增速分別為33%、29%、29%，由于23H1分紅派股后股本增多，EPS由1.22、1.58、2.03元調整為0.81、1.05、1.35元，對應2023年8月30日收盤價42.84元/股，PE為53/41/32X。維持公司“買入”評級。
　　風險提示
　　新冠疫情風險；部分下屬眼科醫(yī)院持續(xù)虧損風險；醫(yī)保控費風險。