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>> 國海證券-中國心連心化肥(1866.HK)動(dòng)態(tài)研究:中國高效肥倡導(dǎo)者,推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展-230831
上傳日期:   2023/9/1 大?。?/td>   319KB
格式:   pdf  共4頁 來源:   國海證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   李永磊,董伯駿
下載權(quán)限:   無限制-登錄即可下載
中國高效肥倡導(dǎo)者,堅(jiān)持“以肥為基、肥化并舉”的發(fā)展戰(zhàn)略
  中國心連心始終堅(jiān)持“以肥為基、肥化并舉”的發(fā)展戰(zhàn)略,做強(qiáng)做大化肥主業(yè),依托河南、新疆、江西等地區(qū)資源,推進(jìn)多基地布局、轉(zhuǎn)型升級(jí)和延鏈發(fā)展。公司在做強(qiáng)尿素+復(fù)合肥板塊的同時(shí),以低成本合成氣為核心競(jìng)爭(zhēng)力,延伸產(chǎn)品鏈,形成“一頭多尾、柔性調(diào)節(jié)”的生產(chǎn)模式,提升調(diào)節(jié)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的能力,并不斷優(yōu)化營銷模式,加大向數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)力度,以平衡化肥及化工品的周期性影響。2023年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營收120.59億元,同比-1%,歸母凈利5.46億元,同比-43%,其中23Q2單季度營收57.80億元,同比-15%,環(huán)比-8%,單季度歸母凈利2.13億元,同比-63%,環(huán)比-36%。分業(yè)務(wù)板塊看,(1)尿素實(shí)現(xiàn)營收35.18億元,同比增長2%。主要系九江基地完成停車檢修并恢復(fù)生產(chǎn),尿素銷量同比增長13%,而均價(jià)同比減少10%。尿素毛利率為29%,同比下降6個(gè)百分點(diǎn),主要系尿素均價(jià)降幅大于平均成本的降幅。(2)復(fù)合肥實(shí)現(xiàn)營收32.08億元,同比下降15%。主要系復(fù)合肥的銷量及平均售價(jià)分別減少約5%及10%。2023H1復(fù)合肥銷量為113.1萬噸。復(fù)合肥毛利率為12%,同比下降4個(gè)百分點(diǎn),主要系復(fù)合肥均價(jià)下降所致。(3)甲醇實(shí)現(xiàn)營收9.77億元,同比下降16%。主要系甲醇的平均售價(jià)和銷量分別減少9%和8%。甲醇毛利率為-1.7%,同比下降2.9個(gè)百分點(diǎn)。為抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),公司在確保邊際效益最大化的前提下,最大程度壓縮自供甲醇產(chǎn)量,同比下降25%。
  多項(xiàng)目建設(shè)有序推進(jìn),推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展
  公司新鄉(xiāng)基地基地70萬噸尿素項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年第四季度進(jìn)程投產(chǎn);遼寧葫蘆島基地百萬噸生態(tài)肥一期項(xiàng)目正有序建設(shè)中,預(yù)計(jì)今年年底完工投產(chǎn)。公司作為國內(nèi)為數(shù)不多的將尿素及復(fù)合肥同時(shí)做大做強(qiáng)的化肥企業(yè)之一,率先在行業(yè)內(nèi)提出中國高效肥倡導(dǎo)者的品牌定位,未來將繼續(xù)秉承‘低成本、差異化’的理念;同時(shí),也將利用基地化、園區(qū)化、規(guī)?;Y源協(xié)同優(yōu)勢(shì),優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),向上游煤炭、下游精細(xì)化工延伸,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展,打造產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力,助力本集團(tuán)的高質(zhì)量持續(xù)發(fā)展。
  風(fēng)險(xiǎn)提示
  宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)能投放不及預(yù)期;產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);未來需求下滑;新項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。
 
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