>> 民生證券-全志科技(300458)2023年中報點評：業(yè)績穩(wěn)步向好，有望受益AIOT浪潮-230831
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
方競 |
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事件：8月30日，全志科技發(fā)布2023年半年報，2023年上半年公司實現(xiàn)營收6.76億元，同比下降18.80%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.16億元，同比下降108.37%。其中Q2單季度公司實現(xiàn)營收4.37億元，同比增加4.98%，環(huán)比上升182.85%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.24億元，同比下降80.59%，23Q1為負(fù)，實現(xiàn)扭虧為盈。
堅持先進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新，公司業(yè)績逐漸復(fù)蘇。全志科技在智能終端應(yīng)用領(lǐng)域加大研發(fā)投入，進(jìn)一步強化公司的自主知識產(chǎn)權(quán)壁壘。上半年，公司研發(fā)投入2.29億元，同比上升18.10%，研發(fā)費用率為33.87%，同比上升10.56pct。
同時，受益于公司新產(chǎn)品落地與業(yè)務(wù)拓展順利進(jìn)行，公司財務(wù)情況得以改善。其中，23Q2公司實現(xiàn)營收4.37億元，環(huán)比上升83.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.24億元，環(huán)比23Q1扭虧為盈。
緊跟生成式AI浪潮，持續(xù)拓展AIOT產(chǎn)品迭代升級。1）在智能音箱領(lǐng)域，公司推出內(nèi)置WiFi的R系列低功耗智能語音芯片以及高性能八核架構(gòu)智能終端處理器芯片，基于公司R329芯片的天貓精靈SOUND系列已接入標(biāo)桿客戶大模型終端操作系統(tǒng)。2）在智能機器人領(lǐng)域，公司推出了新一代MR系列高性能八核+AI專用算力芯片及解決方案，同時布局多核異構(gòu)架構(gòu)，集成底盤運動控制芯片功能等專用模塊。3）在智能家電領(lǐng)域，公司R系列低功耗智能語音芯片及相關(guān)智能家電解決方案已獲得家電和互聯(lián)網(wǎng)智能家居頭部客戶的認(rèn)可和定點合作。
4）在智能視覺領(lǐng)域，公司V系列芯片產(chǎn)品及解決方案已涵蓋各類智能視覺產(chǎn)品形態(tài)并取得良好的市場反饋。
多元布局智能終端應(yīng)用，拓寬下游市場。在智能汽車電子領(lǐng)域，公司高性能八核架構(gòu)座艙芯片進(jìn)入開發(fā)階段，與國內(nèi)領(lǐng)先APA算法供應(yīng)商合作推出全新APA產(chǎn)品解決方案。在智能工業(yè)領(lǐng)域，公司在芯片質(zhì)量、功耗優(yōu)化、系統(tǒng)安全和實時性等關(guān)鍵技術(shù)取得突破，推出了T系列工業(yè)級處理器新品，已在首發(fā)客戶定點推廣。在智能解碼顯示領(lǐng)域，公司積極進(jìn)行“智慧屏”產(chǎn)品規(guī)劃及研發(fā)，布局包括智能投影、智能電視、智慧屏等新興市場并于上半年推出高性能智能投影解決方案，在智能投影市場已進(jìn)入行業(yè)主流客戶并取得突破。在通用智能終端領(lǐng)域，公司針對高端平板的A523/A527系列高端八核架構(gòu)平臺已開始大批量出貨，同時積極拓展通用智能終端相關(guān)衍生市場，布局包括電子相冊、教育設(shè)備等產(chǎn)品。
投資建議：我們預(yù)計23/24/25年公司歸母凈利潤分別為2.22/3.16/4.04億元，對應(yīng)現(xiàn)價PE為69/48/38倍，公司在智能終端應(yīng)用領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢明顯，隨著終端應(yīng)用行業(yè)去庫存周期穩(wěn)步推進(jìn)，下游市場需求有望企穩(wěn)回升，公司業(yè)績呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：下游需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險。
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