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公司公布23年上半年年報(bào)。2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收7.98億元，同比增加24.44%；營業(yè)成本5.15億元，同比增加10.29%；歸母凈利潤2.01億元，同比增加70.09%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.91億元，同比增加66.53%。其中Q2實(shí)現(xiàn)營收3.61億元，同比增加2.70%，環(huán)比減少17.46%；歸母凈利潤1.01億元，同比增加39.77%，環(huán)比增加0.37%。
　　 23H1毛利率和凈利率表現(xiàn)優(yōu)異。上半年毛利率為35.49%，同比增加8.27個(gè)百分點(diǎn)，其中Q1毛利率為34.46%，同比增加7.52個(gè)百分點(diǎn)，Q2毛利率36.74%，同比增加9.30個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加2.28個(gè)百分點(diǎn)；上半年凈利率為25.15%，同比增加6.75個(gè)百分點(diǎn)，其中Q1凈利率為22.91%，同比增加7.02個(gè)百分點(diǎn)，Q2凈利率27.86%，同比增加7.39個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加4.95個(gè)百分點(diǎn)。盈利能力的大幅提升一方面得益于原材料價(jià)格和天然氣價(jià)格的下降，上半年在營收增長24.44%的同時(shí)，營業(yè)成本僅增長10.29%；另一方面也是得益于公司產(chǎn)品工藝和技術(shù)的領(lǐng)先性，在風(fēng)電機(jī)型大型化加速和風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格持續(xù)下行的背景下，公司不斷提升大兆瓦風(fēng)電主軸的產(chǎn)能，充分發(fā)揮公司在大兆瓦主軸產(chǎn)品上的優(yōu)勢，增加大內(nèi)孔主軸產(chǎn)品的空心鍛造比例，有效提升成材率降低成本。
　　風(fēng)機(jī)大型化趨勢下，公司受益于“小鍛大鑄”的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化，鑄造產(chǎn)能釋放進(jìn)一步夯實(shí)行業(yè)龍頭地位。鍛造主軸適用于小兆瓦或陸風(fēng)，鑄造主軸更適用于大兆瓦或海風(fēng)，公司鍛造主軸的行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，2023年公司鍛造產(chǎn)能約18萬噸，在暫不新增鍛造產(chǎn)能的情況下，2024年及以后鍛造產(chǎn)能最高約20萬噸。公司的鑄造產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)展順利，8000支鑄鍛件項(xiàng)目二期-鑄造坯料供應(yīng)項(xiàng)目投產(chǎn)，公司今年實(shí)現(xiàn)了鑄造產(chǎn)品的全流程生產(chǎn)；山東東營的海上風(fēng)電核心部件數(shù)字化制造項(xiàng)目一期22年開始建設(shè)，23年年中產(chǎn)能逐步釋放，23年公司鑄造產(chǎn)能約7-8萬噸，預(yù)計(jì)24年約12-15萬噸，隨著東營鑄件項(xiàng)目二期的投建，2025年計(jì)劃達(dá)到25-26萬噸。
　　盈利預(yù)測與估值。23年上半年風(fēng)電尤其是海風(fēng)受到航道、軍事和環(huán)保等因素的影響，廣東、福建和江蘇等傳統(tǒng)海風(fēng)大省的重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)度相對(duì)緩慢，但上述因素已在陸續(xù)解決，江蘇和福建已經(jīng)重啟海風(fēng)建設(shè)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營收24.5/38.9/47.5億元，歸母凈利潤5.89/9.26/11.46億元，eps為1.81/2.85/3.52元，對(duì)應(yīng)PE為16.02/10.18/8.23倍。公司鍛造主軸龍頭地位穩(wěn)固，