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核心觀點(diǎn)
　　化工行業(yè)9月投資觀點(diǎn)：
　　上半年化工產(chǎn)品價(jià)格大幅度下行，根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的53個(gè)化工品中，月均價(jià)處于近一年低位的占比64%，月均價(jià)處于近五年15%以下分位數(shù)的占比28%，而6月月均價(jià)上漲產(chǎn)品僅2個(gè)，下跌品種50個(gè)，跌幅超過(guò)10%的共9個(gè)，虧損的化工品占比超過(guò)60%。2023年7月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)在成本端支撐、需求持續(xù)復(fù)蘇、政策面利好三重因素驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)了同比、環(huán)比的正增；同時(shí)在成本利潤(rùn)率和生產(chǎn)熱度均有提升的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，說(shuō)明行業(yè)補(bǔ)庫(kù)存的意愿正在上升?？紤]到匯率、PPI等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望改善，以及近期國(guó)際原油價(jià)格、煤炭?jī)r(jià)格上行的成本推動(dòng)，我們認(rèn)為下半年化工行業(yè)整體景氣度有望回暖。
　　9月，我們重點(diǎn)推薦鉀肥、天然氣順價(jià)、制冷劑、電子氣體、輪胎等投資方向。俄羅斯宣布退出“黑海糧食協(xié)議”，Nutrien縮減Cory鉀肥礦的產(chǎn)量，印度即將簽訂年內(nèi)第二次鉀肥大合同，同時(shí)海外化肥庫(kù)存得到有效緩解，疊加近期海外糧食價(jià)格上行，農(nóng)化產(chǎn)品價(jià)格有望上行，建議關(guān)注相關(guān)化工品及標(biāo)的:【亞鉀國(guó)際】(鉀肥)、【云天化】(磷肥)、【華魯恒升】(尿素)等。近期沙特持續(xù)自愿額外減產(chǎn)，加之庫(kù)存依舊維持低位，同時(shí)美國(guó)將在今年補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備也支撐國(guó)際油價(jià)，因此布倫特原油價(jià)格繼續(xù)上漲，價(jià)格超過(guò)80美元/桶，我們看好下半年國(guó)際油價(jià)的上行空間，近期國(guó)內(nèi)終端民用天然氣價(jià)格開始密集調(diào)整，天然氣價(jià)格上下游聯(lián)動(dòng)開啟，重點(diǎn)推薦【中國(guó)石油】和【中國(guó)石化】。配額管理將在立法層面落地、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局趨向集中，而下游需求恢復(fù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，我們看好三代含氟制冷劑有望迎來(lái)景氣復(fù)蘇，同時(shí)含氟聚合物、氟化液國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程提速，重點(diǎn)推薦【巨化股份】、【三美股份】、【永和股份】等。下游半導(dǎo)體需求提升疊加國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程，為國(guó)內(nèi)電子氣體企業(yè)帶來(lái)發(fā)展契機(jī)，重點(diǎn)推薦【金宏氣體】等。需求拉動(dòng)功能健康甜味劑產(chǎn)能大幅提升，阿洛酮糖進(jìn)程有望加速，【百龍創(chuàng)園】國(guó)內(nèi)龍頭地位顯著。國(guó)際海運(yùn)費(fèi)持續(xù)下行，同時(shí)國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷量持續(xù)走高，海外輪胎需求回暖，未來(lái)中國(guó)輪胎的比較競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)將持續(xù)擴(kuò)大全球市場(chǎng)份額，重點(diǎn)推薦【森麒麟】.
　　本月投資組合：
　　【亞鉀國(guó)際】國(guó)內(nèi)稀有鉀肥生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張凸顯規(guī)模優(yōu)勢(shì)；
　　【中國(guó)石油】國(guó)內(nèi)最大油氣生產(chǎn)和銷售商，油價(jià)上漲助推業(yè)績(jī)提升；
　　【金宏氣體】加速布局電子特氣，打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的綜合氣體供應(yīng)商；
　　【巨化股份】氟化工龍頭企業(yè)，看好制冷劑景氣度和氟化液市場(chǎng)前景；
　　【百龍創(chuàng)園】健康功能糖加速滲透，規(guī)模擴(kuò)張助力成長(zhǎng)；
　　【華魯恒升】新能源+新材料雙輪驅(qū)動(dòng)，煤化工龍頭加快發(fā)展步伐。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)；項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期等。