>> 光大證券-尚品宅配(300616)2023中報業(yè)績點評：二季度費(fèi)用控制顯成效，期待隨心選助力重回正軌-230831
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大?。?/td>
| 677KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜浩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：
公司發(fā)布2023年中報，2023年上半年公司實現(xiàn)營收20.7億元，同比-10.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤-0.6億元；其中2Q2023實現(xiàn)營收12.6億元，同比+3.5%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.3億元。
點評：
持續(xù)優(yōu)化門店布局，經(jīng)營性現(xiàn)金流釋放回暖信號：分產(chǎn)品看，1H2023，公司定制家居/配套家居分別實現(xiàn)營收14.9/2.7億元，同比-9.2%/-7.1%。分地區(qū)看，1H2023，公司華南/華東/華北/華中分別實現(xiàn)營收5.9/5.5/3.1/2.8億元，同比-13.8%/+0.3%/-5.8%/-18.4%。
堅持自營城市“1+N+Z”發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化門店布局。1H2023，公司門店總數(shù)為2063家，其中加盟店/直營店數(shù)量分別為2009/54家，與2022年底相比，分別凈-47/-18家，公司的單店平均營收為100.4萬元，同比-1.0%。加盟店細(xì)分來看，1H2023共新開加盟店231家，其中自營城市加盟店凈增19家至322家，其他城市加盟店凈減66家至1687家。
公司上半年凈經(jīng)營性現(xiàn)金流為-0.36億元，而去年同期凈經(jīng)營性現(xiàn)金流為-1.75億元。
我們認(rèn)為從上半年看，公司在經(jīng)營層面展現(xiàn)出回暖的信號。
定制家具業(yè)務(wù)毛利率有所提升，費(fèi)用管控能力良好：1H2023，公司毛利率為34.1%，同比+1.0pcts。分產(chǎn)品看，定制家具/配套家居的毛利率分別為35.28%/13.69%，同比+2.6/-9.5pcts。2Q2023，公司毛利率為36.1%，同比+1.7pcts。公司以技術(shù)變革推動創(chuàng)造新的商業(yè)模式，作為行業(yè)內(nèi)的“數(shù)智先鋒”，目前公司已擁有30萬+產(chǎn)品、300萬+戶型、3000萬+方案以及數(shù)千萬參數(shù)數(shù)據(jù)的行業(yè)數(shù)據(jù)庫，基于多模態(tài)大模型的AIGC技術(shù)打造全新“AI設(shè)計助手”，賦能全屋定制“隨心選”。
1H2023公司期間費(fèi)用率為38.3%，同比-1.0pcts，其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為25.4%/7.7%/3.7%/1.5%，分別同比-1.3/+0.3/持平/-0.1pcts，銷售費(fèi)用率降低主要系廣告宣傳費(fèi)及職工薪酬減少所致，管理費(fèi)用率微增主要系折舊及攤銷費(fèi)用增加所致，財務(wù)費(fèi)用率降低主要系票據(jù)貼現(xiàn)利息費(fèi)用減少所致。2Q2023公司期間費(fèi)用率為33.4%，同-1.7pcts，其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為22.0%/7.1%/3.1%/1.2%，分別同比-1.0/+0.2/-0.3/-0.6pcts。
地產(chǎn)&家居政策暖風(fēng)頻吹，有望支撐家居需求回升：一方面，“降低購買首套住房首付比例和貸款利率”、“改善性住房換購稅費(fèi)減免”、“認(rèn)房不認(rèn)貸”等政策措施繼續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升，2023年1~7月商品住宅竣工面積累計同比+20.8%；另一方面，7月以來全國及各地方政府促家居消費(fèi)政策高頻出臺，突出家居消費(fèi)是擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長的重要支撐，從供需兩側(cè)發(fā)力優(yōu)化，引領(lǐng)帶動家居消費(fèi)。
2023年1~7月中國家具零售額為811億元，累計同比+3.2%。
|
|
