>> 開源證券-興瑞科技(002937)公司信息更新報告：業(yè)績符合預期，汽車電子在手訂單充沛-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大小： |
884KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅通 |
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2023H1業(yè)績符合預期，看好汽車電子業(yè)務增長，維持“買入”評級
公司2023H1實現營業(yè)收入9.68億元，YoY+28.10%；實現歸母凈利潤1.16億元，YoY+49.73%。；扣非歸母凈利潤1.15億元，YoY+42.87%；毛利率25.69%，YoY+2.03pcts。其中2023Q2實現營收4.88億元，YoY+21.77%；實現歸母凈利潤0.64億元，YoY+47.72%；扣非凈利潤0.64億元，YoY+33.74%；毛利率25.35%，YoY+0.83pcts?？紤]智能終端訂單有所延后，我們下調2023/2024/2025年業(yè)績預測，預計2023-2025年歸母凈利潤為2.72（-0.19）/3.47（-0.52）/4.66（-0.62）億元，對應EPS為0.91（-0.07）/1.16（-0.18）/1.57（-0.20）元，當前股價對應PE為26.8/21.0/15.6倍，我們看好公司在汽車領域持續(xù)拿下新定點以及智能終端業(yè)務在AIOT的成長潛力，維持“買入”評級。
汽車電子持續(xù)高增長，收入占比已超過智能終端成為公司第一大業(yè)務公司2023H1智能終端、汽車電子、消費電子和模具業(yè)務分別實現營業(yè)收入2.97/4.53/0.49/0.53億元，對應同比為-6.74%/+80.04%/-33.33%/+75.81%；其中智能終端和汽車電子業(yè)務的毛利率分別為25.86%/29.07%，對應同比為+0.25/+2.01pcts。公司聚焦汽車電子和智能終端兩大賽道，其中2023H1新能源汽車業(yè)務實現同比增速150%+，成為公司增長點。
汽車鑲嵌集成工藝優(yōu)勢+智能終端產品矩陣拓寬，持續(xù)推動業(yè)績增長汽車電子業(yè)務：公司的鑲嵌集成工藝可以減少整個產線的工藝環(huán)節(jié)，幫助整車廠降本增效。目前，行業(yè)內鑲嵌集成化工藝滲透率較低，公司掌握核心優(yōu)勢，有望獲得更多頭部客戶的定點機會。智能終端業(yè)務：公司充分發(fā)揮家庭智能終端精密零組件上的產研優(yōu)勢，不斷拓寬產品矩陣，從機頂盒、網通網關擴展至智能安防、智能電表等領域。同時，公司在越南、印尼布局產線，積極拓展產能，滿足持續(xù)增長的訂單需求。
風險提示：技術研發(fā)不及預期的風險、客戶導入不及預期的風險、下游需求恢復不及預期的風險。
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