>> 南京證券-社會服務(wù)行業(yè)：暑期客流提振，看好下半年出行復(fù)蘇-230825
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊妍 |
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免稅：關(guān)注銷售邊際改善。免稅是消費降級的初期受益方，但中產(chǎn)持續(xù)受沖擊下可選會進(jìn)一步向低價國產(chǎn)甚至“不選”的方向發(fā)展，最終導(dǎo)致韓國市場減少的部分也并沒有轉(zhuǎn)移到國內(nèi)的渠道。本身消費大β較弱的情況下很難有超預(yù)期的判斷，基本面角度還是需要從實際銷售邊際改善中找到投資轉(zhuǎn)折點。
酒店：暑期休閑需求旺盛。相比2019年，7月一線城市經(jīng)濟(jì)型/中高端RevPAR增速+4.3%/-1.4%，二線城市經(jīng)濟(jì)型/中高端RevPAR增速+8.8%/+9.5%。低線城市入住率恢復(fù)更優(yōu)，而一線城市的入住率仍未恢復(fù)到2019年同期，表明暑期休閑出游需求的旺盛，提價方面各檔位酒店均提價顯著，系出行旺季疊加今年商旅出行價格不敏感共同推動。7月旅游城市數(shù)據(jù)顯著更強(qiáng)，符合市場預(yù)期，商旅部分主要靠提價維持。
出境游：團(tuán)游政策再度開放。2023年8月10日，國務(wù)院宣布恢復(fù)全國旅行社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營中國公民赴有關(guān)國家和地區(qū)（第三批）出境團(tuán)隊旅游和“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)大出境團(tuán)游業(yè)務(wù)國家數(shù)量，從60個擴(kuò)展至138個。跟團(tuán)游國家與地區(qū)的規(guī)模擴(kuò)大或?qū)⑼苿酉嚓P(guān)旅游企業(yè)進(jìn)一步豐富出境游等旅游產(chǎn)品、促進(jìn)供需加速復(fù)蘇。攜程出境游產(chǎn)品搜索量上升，其中國慶出游時段最受關(guān)注，日韓、澳新等國家跟團(tuán)產(chǎn)品熱度提振。
投資建議：重點看好業(yè)績兌現(xiàn)能力強(qiáng)，受暑期等假期出行催化的相關(guān)公司：錦江酒店、首旅酒店、峨眉山A、九華旅游、曲江文旅、黃山旅游、宋城演藝、天目湖、中青旅、長白山、眾信旅游等。
風(fēng)險提示：商旅出行需求復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險；項目拓展不及預(yù)期風(fēng)險；政策落地與執(zhí)行效果不及預(yù)期風(fēng)險；自然災(zāi)害風(fēng)險。
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