>> 南京證券-原油行業(yè)周觀點-230830
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大小： |
1031KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孫其默 |
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摘要：
截至8月25日，WTI原油期貨主力價格報收80.09美元/桶，周漲幅-1.54%；Brent原油期貨主力價格報收84.85美元/桶，漲幅0.02%；NYMEX汽油期貨報價2.86美元/加侖，周漲幅1.55%。8月國際原油價格持續(xù)上行，美國經(jīng)濟衰退預(yù)期減弱，市場交易重心從宏觀利空轉(zhuǎn)向供需基本面。三季度出行旺季支撐原油需求邊際改善，疊加以沙特為首的OPEC開始執(zhí)行減產(chǎn)計劃使得供給預(yù)期收緊，原油供需緊平衡成為市場的共識，原油價格在三季度將維持高位震蕩運行。
美國原油供需：供給端，在原油價格上行驅(qū)動美國原油產(chǎn)量出現(xiàn)上升。但貝克休斯鉆井平臺持續(xù)下行，短期依靠消耗DUC庫存井保證原油煉化需求。需求端，裂解利潤驅(qū)動煉化開工率走高，支撐原油需求維持高位運行。原油與成品油庫存：煉化廠高開工率導(dǎo)致原油庫存季節(jié)性下行。庫存，煉廠高開工驅(qū)動原油庫存持續(xù)去庫，成品油庫存環(huán)比出現(xiàn)小幅累庫。
全球供需展望：在8月的月報中，EIA和OPEC對于需求預(yù)測基本與前期一致，但由于近期美國原油產(chǎn)量的增長，兩家機構(gòu)對非OPEC供給端的預(yù)測進行了上調(diào)。這使得前期下半年存在供需缺口的預(yù)期有所減弱，在全球宏觀政策抑制需求疊加供給收縮預(yù)期動搖的背景下，2024年的原油供需將呈現(xiàn)平衡或小幅過剩的情況。短期來看，宏觀政策抑制疊加供給預(yù)期修正，原油供需逐步趨于平衡，價格缺乏繼續(xù)向上的驅(qū)動力。后期關(guān)注：供給端沙特、俄羅斯是否會出現(xiàn)進一步減產(chǎn)動作，以及宏觀政策收緊是否會導(dǎo)致需求超預(yù)期下滑。
風(fēng)險提示：全球衰退導(dǎo)致原油需求大幅下滑，地緣政治導(dǎo)致OPEC+價格戰(zhàn)爭導(dǎo)致減產(chǎn)不及預(yù)期。
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