>> 南京證券-銀行業(yè)周報：保持合理利潤，關(guān)注存款成本-230821
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
大小： |
701KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳鑠 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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一周市場表現(xiàn)回顧。年初至今，銀行指數(shù)累計下跌2.38%，滬深300指數(shù)累計下跌2.26%，銀行板塊跑輸滬深300指數(shù)0.12個百分點，在三十一個申萬一級行業(yè)中排名第十七。本周銀行板塊下跌0.81%，滬深300指數(shù)累計下跌2.58%，銀行板塊跑贏滬深300指數(shù)1.77個百分點，在三十一個申萬一級行業(yè)中排名第十。從個股來看，漲幅前五的個股為常熟銀行、貴陽銀行、長沙銀行、蘭州銀行、江蘇銀行，以中小城農(nóng)商行為主，漲幅后五的個股為重慶銀行、蘇州銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、招商銀行。從估值水平來看，截至2023年8月18日，銀行板塊估值為0.47倍PB，低于行業(yè)近十年歷史估值中樞0.86倍PB，目前銀行板塊估值最高的個股為寧波銀行，估值為1.16倍PB，估值最低的個股為民生銀行，估值為0.34倍PB。
本周行業(yè)熱點聚焦。本周央行發(fā)布二季度貨幣政策執(zhí)行報告，對宏觀經(jīng)濟、貨幣政策進行研判。關(guān)于宏觀經(jīng)濟，央行認(rèn)為當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展的亮點增多，企業(yè)生產(chǎn)景氣度趨于好轉(zhuǎn)，6-7月制造業(yè)PMI連續(xù)兩個月回升，市場需求在政策有效支持下也逐步恢復(fù)，下半年經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)有堅實基礎(chǔ)，我國經(jīng)濟有望繼續(xù)向常態(tài)化運行軌道回歸，保持在合理區(qū)間運行。關(guān)于通脹，央行認(rèn)為6月CPI同比降至0，7月短暫轉(zhuǎn)負(fù)至-0.3%，主要是需求恢復(fù)時滯和基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致的階段性現(xiàn)象。當(dāng)前我國沒有出現(xiàn)通縮，宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)，廣義貨幣保持較快增長，與歷史上的典型通縮存在明顯差異。下半年也不會有通縮風(fēng)險，物價漲幅大概率已處于年內(nèi)低位。關(guān)于貨幣政策，央行表示穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，穩(wěn)固支持實體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展，要保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策聚焦重點、合理適度、有進有退，整體基調(diào)與一季度保持一致。關(guān)于房地產(chǎn)，央行表示要適應(yīng)房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，延續(xù)了7月政治局會議的總體基調(diào)。此外，此次貨政報告設(shè)置專欄討論商業(yè)銀行利潤問題，提及商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營、防范金融風(fēng)險，需保持合理利潤和凈息差水平，這樣也有利于增強商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。
本周行業(yè)動態(tài)。本周國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布銀行業(yè)二季度主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)，整體來看，行業(yè)二季度息差低位企穩(wěn)，規(guī)模增速邊際放緩，利潤增速環(huán)比回升，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好。上半年商業(yè)銀行總資產(chǎn)規(guī)模達到344.9萬億，同比增長11.1%，增速環(huán)比一季度小幅回落0.59個百分點，整體來看資產(chǎn)規(guī)模增速邊際放緩，預(yù)計主要系今年商業(yè)銀行信貸投放前置帶動一季度銀行資產(chǎn)快速擴張，而二季度市場融資需求未能實現(xiàn)明顯改善，因此二季度銀行擴表速度邊際放緩。分類別來看，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模增速均出現(xiàn)邊際放緩，大行繼續(xù)發(fā)揮信貸投放“頭雁”功能作用，中小行則在市場化投放原則下信貸投放速度偏慢。上半年商業(yè)銀行實現(xiàn)凈利潤1.25萬億，同比增長2.56%，增速環(huán)比一季度回升1.27個百分點，預(yù)計主要系息差實現(xiàn)低位企穩(wěn)，疊加二季度利率下行帶動非息收入向好，此外，二季度銀行資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好背景下預(yù)計撥備也對利潤形成正向貢獻。上半年商業(yè)銀行凈息差為1.74%，環(huán)比小幅下降0.8個百分點，行業(yè)整體凈息差實現(xiàn)低位企穩(wěn)，預(yù)計主要系二季度銀行降價促銷意愿減弱疊加貸款重定價壓力峰值已過，兩項因素疊加推動資產(chǎn)端收益率企穩(wěn)，同時二季度存款掛牌利率調(diào)整也有助于緩解銀行負(fù)債成本壓力。上半年商業(yè)銀行不良率為1.62%，環(huán)比持平，關(guān)注率為2.14%，環(huán)比下降0.02個百分點，整體來看商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量基本保持穩(wěn)健。上半年末商業(yè)銀行撥備覆蓋率為206.13%，相較年初上升0.88個百分點。分類別來看，上半年末國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行撥備覆蓋率分別為249.75%、220.00%、185.80%和139.46%，環(huán)比分別-0.88%、+4.94%、-0.25%和+1.07%，整體來看風(fēng)險抵補能力呈現(xiàn)出進一步增強的趨勢。
本周重點公司公告。1）常熟銀行發(fā)布2023年半年度業(yè)績快報公告，2023年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入49.14億元，同比增長12.35%；歸屬于普通股股東的凈利潤14.50億元，同比增長20.73%。2）杭州銀行發(fā)布2023年半年度業(yè)績快報公告，2023年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入183.56億元，較上年同期增長6.09%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤83.26億元，較上年同期增長26.29%。3）成都銀行發(fā)布2023年半年度業(yè)績快報，2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入111.10億元，同比增長11.16%；歸屬于母公司股東的凈利潤55.76億元，同比增長25.11%。
投資建議：近期受7月偏弱的經(jīng)濟與金融數(shù)據(jù)影響，市場情緒受到一定壓制。但需注意到，政治局會議召開以來，政策組合拳陸續(xù)推出，針對城投、地產(chǎn)、經(jīng)濟、資本市場等相關(guān)政策均相繼落地，預(yù)計后續(xù)市場對經(jīng)濟的預(yù)期有望逐步回暖。從行業(yè)基本面來看，盡管6月、8月央行兩次降息，或?qū)︺y行資產(chǎn)端收益率形成一定壓制，但同時也需注意到，央行對銀行保持合理利潤水平和息差水平作出明確表態(tài)，預(yù)計后續(xù)存款成本仍存在進一步下調(diào)的可能
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