久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告專(zhuān)欄提出，應(yīng)合理看待我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)水平，允許銀行通過(guò)合理方式維持自身穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，提升其持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力。8月不對(duì)稱(chēng)降息落地，公開(kāi)市場(chǎng)操作利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，MLF利率下降15個(gè)基點(diǎn)，1年期LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，5年期LPR保持不變。
　　核心要點(diǎn)：
　　允許銀行通過(guò)合理方式維持自身穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)
　　目前，受限于資本市場(chǎng)上商業(yè)銀行較低的估值水平，銀行通過(guò)外源途徑進(jìn)行資本補(bǔ)充的能力不足，需要維持一定的利潤(rùn)增長(zhǎng)，用于滿足內(nèi)源資本補(bǔ)充要求。為提高盈利能力，商業(yè)銀行可以采取“以量補(bǔ)價(jià)”、降低資金成本等方式提高利息收入水平，還可以通過(guò)調(diào)節(jié)撥備反哺利潤(rùn)，達(dá)到增強(qiáng)收益的效果。二季度商業(yè)銀行撥備覆蓋率水平達(dá)206%，處于歷史較高水平，存在一定的調(diào)節(jié)空間，后續(xù)商業(yè)銀行有望發(fā)揮自身利潤(rùn)釋放潛力。
　　不對(duì)稱(chēng)降息落地，兼顧銀行息差壓力
　　8月不對(duì)稱(chēng)降息中，MLF利率下降幅度較大，有利于降低銀行資金成本，而5年期LPR保持不變，對(duì)銀行息差起一定保護(hù)作用。監(jiān)管部門(mén)多次強(qiáng)調(diào)發(fā)揮好存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的重要作用。下半年存款利率自律機(jī)制有望繼續(xù)發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，緩解資產(chǎn)利率下行對(duì)息差的影響。進(jìn)一步降低存款成本也可為存量房貸利率調(diào)整打開(kāi)空間。央行等部門(mén)召開(kāi)會(huì)議指出，要統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系，或意味著對(duì)存量房貸利率調(diào)整的指導(dǎo)將加強(qiáng)，對(duì)金融產(chǎn)品價(jià)格的把握需要考量對(duì)投資收益、信貸規(guī)模等各方面的影響。
　　結(jié)構(gòu)性工具助力銀行穩(wěn)信貸
　　今年以來(lái)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具維持“進(jìn)”、“退”兩方面的平衡。報(bào)告指出，后續(xù)按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，必要時(shí)將創(chuàng)設(shè)新工具。結(jié)構(gòu)性政策工具支持力度有望保持在較高水平，助力銀行擴(kuò)大重點(diǎn)領(lǐng)域信貸規(guī)模。
　　投資建議
　　隨著逆周期政策力度不斷加強(qiáng)，房地產(chǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)趨于緩釋?zhuān)y行資產(chǎn)端收益率仍趨下行，在存款利率自律機(jī)制作用下，負(fù)債端成本節(jié)約效應(yīng)有望繼續(xù)發(fā)揮，緩解部分息差壓力。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好預(yù)期將推動(dòng)銀行股估值修復(fù)：一是優(yōu)質(zhì)區(qū)域行或?qū)⒙氏仁芤嬗诨久娓纳?，?jīng)營(yíng)表現(xiàn)有望繼續(xù)領(lǐng)先同業(yè)；二是隨著樓市風(fēng)險(xiǎn)趨于收斂，股份制銀行估值修復(fù)存在空間。此外，可關(guān)注以大行為主的高股息股市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)性，在資金持續(xù)寬松的環(huán)境下，配置優(yōu)勢(shì)有望延續(xù)。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，信貸需求持續(xù)低迷；行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)過(guò)快釋放；政策落實(shí)不及預(yù)期。